Einleitung

Gerade räumt Reckitt die Speisekammer auf – und behält nur die Filetstücke. 🧽💊
Die Haushalts-Sparte „Essential Home“ (Air Wick, Cillit Bang, Woolite u. a.) wird für bis zu $4,8 Mrd. an Advent ausgegliedert – Reckitt behält 30 % am neuen Unternehmen. Das ist nicht nur Frühjahrsputz, das ist Portfolio-Chirurgie: mehr Fokus auf Gesundheit & Hygiene-Powerbrands (Dettol, Durex, Finish, Nurofen, Gaviscon & Co.).

Warum jetzt?

• News-Hebel: Der Essential-Home-Deal ist frisch und strategisch – Cash-Rückführung via Sonderdividende ~$2,2 Mrd. geplant, Closing bis 31.12.2025 avisiert.
• Operativer Rückenwind: H1/2025 zeigt Core Reckitt LfL +4,2 %, Adj. OP-Marge 24,6 % (+110 bps) – Kostenprogramm („Fuel for Growth“) liefert.
• Upgrade der Core-Guidance 2025 auf „über 4 %“ LfL – Momentum ist da.

Was bekomme ich?
Die komplette MVI-Analyse (1–13): Markt & Umfeld, Story & Moat, frische Zahlen, Strategie/Management, Bewertung (DCF + Peers), Aktionärsstruktur, Investment-Case, SWOT, Risiken & Red Flags, Fazit und SEO-Block – verständlich, pointiert, mit Humor & klaren Takeaways.

Für wen spannend?
Für Investor:innen, die Markenmacht + Profitdisziplin mögen – und wissen wollen, ob der Fokus auf Health/Hygiene nach dem Carve-out die Margen nachhaltig hochzieht.

• Unsere Watchlist: modernvalueinvesting.de/watchlist
• Podcast „Aktien Buddies“: Spotify-Show für die MVI-Deep-Dives
  (Perfekt zum Nebenbei-Hören, wenn Finish die Spülmaschine übernimmt. 😉)

Meta-Box (Stand 16. Sep 2025)

• Ticker/WKN/ISIN: RKT / A0M1W6 / GB00B24CGK77
• Börse: LSE
• Aktueller Kurs: 5.722 GBX (Schlussnah, LSE). FT Märkte+2London Stock Exchange+2
• ADR: RBGLY ~15,6 USD. Yahoo Finanzen+1
• Segment: Consumer Health & Hygiene (Core), Essential Home im Carve-out (30 % Minderheitsbeteiligung bleibt).
• H1/2025 Highlights: Core LfL +4,2 %, Gruppe LfL +1,5 %, Adj. OP-Marge 24,6 %, 59 % der Top-CMUs halten/steigern Marktanteil.

2) Branche & Marktumfeld

Marktgröße, Wachstumstreiber, Regulatorik (3–5 Bulletpoints)

• Consumer Health & Hygiene >1 Bio. € Marktvolumen – strukturelles Wachstum durch Alterung, Emerging Markets, Prävention (OTC), Hygiene-Bewusstsein seit Covid. Reckitt fokussiert sich genau hierauf (Powerbrands in Health/Hygiene).
• Pricing + Mix statt Volumen? 2025 H1 zeigt: Core Reckitt LfL +4,2 % bei +3,0 % Preis/Mix und +1,2 % Volumen – der Sektor kehrt zurück zu balanciertem Wachstum.
• Kostenwende stützt Margen: Rohstoffinflation beruhigt sich; Gross Margin 61,0 % (+40 bps), Adj. OP-Marge 24,6 % (+110 bps) – Rückenwind für Markenartikler mit Effizienzprogrammen.
• Regulatorik/OTC & Qualität: Healthcare-Claims, Rezepturänderungen (z. B. Mucinex-Reformulierung) und Supply-Onshoring prägen NA/EU – Reckitt investiert in US-Produktion & Shelf-Resets, um Marktanteile zu sichern.

Position im Ökosystem (Wertschöpfungskette, Wettbewerbsdichte)

• Powerbrand-Cluster statt Bauchladen: Nach dem Carve-out (Essential Home an Advent, EV bis $4,8 Mrd., Reckitt behält 30 %), wird der Kern schlanker & margenträchtiger (Dettol, Durex, Finish, Nurofen, Gaviscon, Veet, Harpic etc.). Kapitalrückführung ~$2,2 Mrd.** via Sonderdividende geplant.**
• Go-to-Market-Edge: 59 % der Top-CMUs halten/gewinnen Marktanteile (H1/25) – Zeichen für Preis-/Mix-Power und Execution-Vorteil ggü. Wettbewerbern (P&G, J&J Consumer, Haleon, Colgate).
• Emerging Markets als Growth-Hub: +12,8 % LfL in H1/25; China/Indien treiben Dettol, Intimate Wellness & VMS – erhöht die Diversifikation abseits reifer EU/NA-Märkte.

Mini-Branchenradar (Was gerade zieht)

• Germ Protection & Home Hygiene: Dettol/Lysol/Harpic wachsen hoch-einstellig; Hygiene bleibt „neue Normalität“.
• Intimate Wellness & VMS: Durex/Veet zweistellig, Neuriva/Move Free liefern; Premiumisierung & E-Com pushen Mix.
• Dish Care: Finish mit Premium-Tabs (Thermoforming) – >75 % Umsatz in Premium-Formaten → starker Preismix.

So passt Reckitt hinein – „Simpler, Faster, Stronger“ 🧽💊

• Fokussierung: Der Essential-Home-Carve-out ist kein „Verkauf aus der Not“, sondern Strategielogik: Health/Hygiene = höheres Wachstum, höhere Margen, stärkere Marken-Moats.
• Kostenprogramm („Fuel for Growth“): -190 bps fixe Kosten vs. H1/24 (auf 20,0 % vom Umsatz), parallel BEI hoch (Brand Investments +11,2 %) – Effizienz und Markenstärke steigen gleichzeitig.
• Guidance-Ton 2025: Core-LfL >4 % anvisiert; Gruppe +3–4 % – mit Mead Johnson wieder positiv in H2 (Tornado-Basiseffekt), Essential Home sequenziell besser bis Closing.

Takeaway: Der Sektor dreht zurück auf Marken-Disziplin + Effizienz. Reckitt nutzt den Rückenwind aktiv (Portfolio-Chirurgie, Kosten, EM-Momentum) – genau das Setup, in dem Pricing-Power und Premium-Formate (Finish, Durex, Dettol) überdurchschnittlich wirken. 🚀

3) Unternehmensgeschichte – vom „Konsumgüter-Allrounder“ zum Health-&-Hygiene-Spezialisten

1999 – Die Fusion:
Reckitt & Colman (britischer Haushaltswaren-Hersteller, u. a. Vanish, Finish) fusioniert mit Benckiser (deutsch-niederländischer Konzern, stark in Reinigung & Körperpflege). Entsteht: Reckitt Benckiser.

2000er – Powerbrand-Strategie:
Der Konzern trimmt auf wenige, globale Marken mit Preis-/Mix-Power (Dettol, Durex, Finish, Nurofen, Gaviscon). Fokus auf Konsum-Hygiene und Health.

2010 – Der Health-Move:
Übernahme von SSL International (Durex, Scholl). Schritt in Intimate Wellness & Healthcare.

2017 – Die große Wette:
Reckitt kauft Mead Johnson Nutrition (Babynahrung) für ~17 Mrd. USD. Teuer, Integration schwer – bis heute ein Lernpunkt in der Kapitalallokation.

2020 – Pandemie & Hygiene-Boom:
Covid katapultiert Dettol, Lysol, Finish ins Rampenlicht. Umsatz & Cashflows auf Rekordniveau – aber auch Erwartungsdruck.

2022–2024 – Strategische Neuausrichtung:
Nach Führungsturbulenzen setzt das neue Management stärker auf Kern-Powerbrands. Problemfelder (z. B. Mead Johnson in China, Essential Home) werden restrukturiert.

2025 – Portfolio-Chirurgie:

• Divestment: „Essential Home“ (Air Wick, Cillit Bang etc.) geht an Advent für bis zu 4,8 Mrd. USD. Reckitt behält 30 %.
• Fokus: Klarer Zuschnitt auf Health & Hygiene.
• Cash-Rückführung: ~2,2 Mrd. USD Sonderdividende für Aktionäre.

Takeaway:
Reckitt war mal der „Bauchladen“ für Konsumgüter, hat sich aber immer stärker auf Health & Hygiene fokussiert. Nach der Pandemie und dem Essential-Home-Deal ist die Story heute: weniger Breite, mehr Tiefe, höhere Margen – und Fokus auf globale Powerbrands. 💊🧽

4) Geschäftsmodell & Burggraben

So verdient Reckitt sein Geld 💸
Nach dem Carve-out von „Essential Home“ wird der Kern viel klarer:

1. Health (~40 % Umsatz, ~45 % EBIT)
   • Marken: Nurofen, Gaviscon, Durex, Scholl, Mead Johnson (Babynahrung).
   • Geschäftslogik: OTC-Produkte & Intimate Wellness → hohe Margen, starke Markenbindung, Preissetzungsmacht.
   • Distribution: Apotheken, Drogerien, E-Com, moderne Kanäle in Emerging Markets.
2. Hygiene (~60 % Umsatz, ~55 % EBIT)
   • Marken: Dettol, Lysol, Finish, Harpic, Veet, Vanish.
   • Geschäftslogik: Haushalts- und Körperhygiene, Dish Care, Desinfektion.
   • Wichtiger Growth-Driver: Premium-Formate (z. B. Finish Platinum Tabs, Lysol Sprays).

👉 Essential Home (Air Wick, Cillit Bang, Woolite) wird 2025 an Advent verkauft. Reckitt behält 30 % Minderheitsanteil → beteiligt an Upside, aber kein Vollkonsolidierer mehr.

Wo steckt der Burggraben (Moat)? 🏰

• Markenmacht: Durex, Dettol, Finish oder Nurofen sind Synonyme in ihren Kategorien → hoher Brand Recall = Preispower.
• Preis-/Mix-Power: H1/25: +3 % Preis/Mix vs. +1,2 % Volumen → Pricing funktioniert, ohne Marktanteile zu verlieren.
• Innovation & Premiumisierung: z. B. Finish Premium (über 75 % Umsatzanteil), Durex-Range-Expansions, OTC-Formulierungen.
• Distribution: Globale Reichweite mit starker Präsenz in Emerging Markets (H1/25: EM +12,8 % LfL).
• Kostenvorteile durch Effizienzprogramme: „Fuel for Growth“ senkt fixe Kosten, hebt BEI (Brand Equity Investments).

Kurz-Kommentar:
Reckitt ist ein Powerbrand-Play. Die Strategie: weniger Bauchladen, mehr globale Marken mit Pricing-Power. Das Moat-Fundament sind starke Marken, Innovation + Premiumisierung und Emerging-Markets-Durchdringung.

5) Aktuelle Geschäftszahlen & Kennzahlen (H1 2025)

Topline 📈

• Group LfL +1,5 %, Core Reckitt (ex Essential Home) +4,2 %.
• Treiber: Health +5,2 %, Hygiene +3,6 %.
• Emerging Markets: +12,8 % LfL → Rückenwind in Asien & LatAm.
• US OTC: Rückkehr auf Wachstumskurs (Shelf-Resets, Reformulierungen Mucinex).

Profitabilität 💰

• Gross Margin: 61,0 % (+40 bps YoY).
• Adj. OP-Marge: 24,6 % (+110 bps) → zeigt die Wucht des Kostenprogramms („Fuel for Growth“).
• Adj. EPS: 1,96 GBP (+14 %).

Cashflow & Bilanz 💵

• Operating Cashflow: ~1,5 Mrd. GBP.
• Net Debt/EBITDA: 2,5x → stabil, aber Potenzial zur Reduktion.
• CapEx: ~2,7 % Umsatz, weiter moderat.

Segment-Highlights 🚀

• Health: Nurofen & Gaviscon zweistellig, Durex stark, Mead Johnson in H2 Turnaround erwartet.
• Hygiene: Dettol/Lysol solide, Finish Premium >75 % Umsatzanteil, Veet zweistellig.
• Essential Home: schwächer, aber bessernd; Carve-out bis 31.12.2025 geplant.

Kapitalmaßnahmen 📦

• Verkauf „Essential Home“ → EV bis 4,8 Mrd. USD.
• Sonderdividende: ~2,2 Mrd. USD geplant (Q1 2026).

Mini-Kommentar: „Was sagen die Zahlen wirklich?“
Reckitt hat wieder Balance zwischen Preis & Volumen, Margen ziehen an, und das Portfolio wird fokussiert. Kurz: weniger Ballast, mehr Powerbrands, stabilere Cashflows.

6) Strategie & Management

Strategischer Fokus 🎯
Reckitt will vom „Konsumgüter-Allrounder“ zum Pure-Play Health & Hygiene Champion werden. Das heißt:

• Starke Marken behalten (Dettol, Durex, Finish, Nurofen, Gaviscon).
• Weniger Core-Assets abgeben – Stichwort: Essential Home an Advent.
• Mehr Investitionen in Innovation & Marketing (H1/25: BEI +11,2 % YoY).

Advent-Deal – Portfolio-Chirurgie 🧽🔪

• Essential Home (Air Wick, Cillit Bang, Woolite etc.) wird an Private-Equity-Haus Advent verkauft.
• Enterprise Value: bis zu 4,8 Mrd. USD.
• Closing: erwartet bis 31.12.2025.
• Struktur: Reckitt behält 30 % Minderheitsbeteiligung → Upside bleibt möglich.
• Verwendung Erlös: rund 2,2 Mrd. USD Sonderdividende an Aktionäre.

👉 Logik: Essential Home ist solide, aber margenschwächer und weniger strategisch → Kapital lieber in Health/Hygiene-Powerbrands stecken.

Kostenprogramm „Fuel for Growth“ ⚡

• Ziel: Fixkostenquote reduzieren (H1/25: -190 bps auf 20,0 % Umsatz).
• Effizienzgewinne werden teilweise in Marken-Reinvest umgeleitet.
• Ergebnis: höhere Marge + stärkere Brand Equity gleichzeitig.

Management-Team 👔

• CEO Kris Licht (seit 2022): will Reckitt „simpler, faster, stronger“ machen. Fokus: Portfolio-Verschlankung, Effizienz, Wachstum in EM.
• CFO Jeff Carr (bis 2025, Übergang angekündigt): solide Bilanzdisziplin, Fokus auf Debt-Reduktion.
• Führungsteam hat die „Mead Johnson Lessons“ gelernt: heute vorsichtiger bei teuren Deals, stattdessen Fokus + Carve-outs.

Kurz-Kommentar:
Das Management setzt klar auf Wertschöpfung durch Fokussierung. Der Advent-Deal ist kein Notverkauf, sondern ein aktiver Schritt zur Margensteigerung. Motto: Powerbrands vor Bauchladen – und Aktionäre profitieren direkt via Sonderdividende.

7) Bewertung

DCF-Kurzfassung (Basis-Szenario) 📊

• Umsatzwachstum: +3–4 % CAGR bis 2030 (Health & Hygiene als Treiber, EM zweistellig, Developed Markets moderat).
• Margen: Adj. OP-Marge bei 24–25 %, Ziel Richtung 26–27 % nach Carve-out.
• WACC: ~8 %.
• Fair Value (Base): ~6.100–6.300 GBX.
• Bull Case: ~6.800–7.000 GBX (höhere Margen, EM-Wachstum >10 %).
• Bear Case: ~5.000 GBX (Probleme bei Mead Johnson oder schwaches Hygiene-Segment).

👉 Mit aktuellem Kurs (~5.722 GBX) ist Reckitt leicht unter fair bewertet, mit solider Upside im Bull Case.

Peer-Vergleich ⚔️

👉 Fazit: Reckitt handelt günstiger als P&G/Colgate, aber in einer Range mit Haleon & Kenvue. Mit Carve-out + Fokus könnte eine Re-Rating-Chance bestehen.

Sensitivitäten 🎯

• EM-Wachstum: +1 % zusätzlich LfL = +~3 % EPS bis 2027.
• Marge: +100 bps Adj. OP-Marge = +~7 % Fair Value.
• Carve-out: Erfolgreiche Abspaltung Essential Home (Margenboost + Cashrückführung) = Bewertungs-Katalysator.
• Risiko: Scheitert Turnaround Mead Johnson (China/US), könnte EBIT -5 % drücken.

Kurz-Kommentar:
Reckitt ist kein „Growth-Raketenplay“, sondern ein solider Quality-Compounder. Aktuell leicht unterbewertet, mit Katalysatoren (Advent-Deal, EM-Wachstum, Margenhebel). Wer Powerbrands + Cash Returns mag, könnte hier einen ruhigen Schlaf finden – aber bitte ohne Durex-Witz. 😉

8) Aktionärsstruktur

Großaktionäre 🏦

• BlackRock (~8 %)
• Vanguard (~7 %)
• Capital Group (~5 %)
• State Street, Norges Bank, Fidelity u. a. → klassisches Bild der großen Index- und Fondsinvestoren.

👉 Bedeutet: Reckitt ist ein typischer Institutionellen-Titel im FTSE 100 – breit im Besitz globaler Fonds.

Free Float 💧

• 95 % Free Float → hohe Liquidität, Handelbarkeit auf LSE.
• ADRs (RBGLY) in den USA gehandelt, aber nur geringer Anteil.

Insider 👔

• Management hält nur kleine symbolische Beteiligungen (Optionen, Performance Shares).
• Keine dominierende Gründerfamilie oder Ankerinvestoren.

Governance ⚖️

• One-Share-One-Vote → keine Sonderrechte.
• Board mit starkem UK-Governance-Standard.
• Nach Jahren mit Managementwechseln (Mead Johnson-Ära) ist Stabilität zurückgekehrt.

Kurz-Kommentar:
Reckitt ist ein klassischer Blue-Chip-Investoren-Liebling: Institutionell breit gestreut, kein Überhang, keine Gründerkontrolle. Governance ist solide, das Unternehmen spielt im FTSE 100-Standard.

9) Investment Case – die 5 Punkte

1. Portfolioklarheit durch Advent-Deal 🧭
   Nutzen: Weniger Bauchladen, mehr Health/Hygiene → strukturell höhere Margen & Kapitalfokus.
   Evidenz: Verkauf „Essential Home“ (EV bis $4,8 Mrd.), Reckitt behält 30 %; geplante Sonderdividende ~$2,2 Mrd.
2. Powerbrands mit Preissetzungsmacht 💪
   Nutzen: Durex, Dettol, Finish, Nurofen/Gaviscon sind Kategorie-Leader → resilient bei Rohstoff-/FX-Schwankungen.
   Evidenz: H1/25: Core LfL +4,2 % bei +3,0 % Preis/Mix und +1,2 % Volumen; Adj. OP-Marge 24,6 % (+110 bps).
3. Effizienzprogramm = doppelter Hebel ⚙️
   Nutzen: Fixkostenquote runter, gleichzeitig BEI (Markeninvests) rauf → Marktanteile + Profit.
   Evidenz: H1/25: fixe Kosten -190 bps (auf 20,0 %), BEI +11,2 %; 59 % der Top-CMUs halten/steigern Anteil.
4. EM-Turbo & Premiumisierung 🚀
   Nutzen: Überproportionales Wachstum in Emerging Markets + Premium-Formate (z. B. Finish Platinum) stützen Mix.
   Evidenz: EM +12,8 % LfL (H1/25); >75 % Finish-Umsatz in Premium-Formaten.
5. Bewertung mit Re-Rating-Chance 📈
   Nutzen: Nach Carve-out & Margenhebler ist ein Schritt Richtung „Haleon/Kenvue-Multiple“ möglich.
   Evidenz: Aktuell günstiger als P&G/Colgate auf EV/EBITDA-Basis; DCF-Base nahe 6.1–6.3k GBX (Upside vs. Kurs). (vgl. Teil 7)

10) SWOT kompakt

Stärken (Strengths) 💪

• Powerbrands mit Preissetzungsmacht: Core LfL +4,2 % bei +3,0 % Preis/Mix und +1,2 % Volumen – Pricing funktioniert, ohne Anteile zu verlieren (59 % der Top-CMUs halten/steigern Share).
• Margen-Turnaround im Gange: Adj. OP-Marge 24,6 % (+110 bps), Gross Margin 61,0 % (+40 bps); Fixkostenquote -190 bps (Fuel for Growth).
• Portfoliofokus: Carve-out Essential Home (EV bis $4,8 Mrd.), Reckitt behält 30 % – Kapitalfokus auf Health/Hygiene, Sonderdividende ~$2,2 Mrd. geplant.

Schwächen (Weaknesses) ⚠️

• Mead Johnson bleibt sensibel (China/US): H1/25 -3,3 % LfL; Turnaround braucht Execution.
• FX-Gegenwind & EM-Exposure: H1/25 IFRS-Umsatz -2,6 % durch -4,1 % FX-Effekt; hohe EM-Gewichtung erhöht Volatilität.
• Stranded Costs nach Carve-out: Trennungskosten (~$0,8 Mrd.) und Übergangsvereinbarungen belasten temporär.

Chancen (Opportunities) 🚀

• EM-Turbo: +12,8 % LfL in H1/25; strukturelle Penetrationsgewinne (Dettol, Durex, VMS).
• Premiumisierung & Innovation: >75 % Finish in Premium-Formaten; neue OTC/Intimate-Wellness-Launches stützen Mix und Margen.
• Re-Rating-Katalysator: Reineres Health/Hygiene-Profil + Margenhebel (Fixkosten Richtung ~19 % bis 2027) → Multiple-Aufwertung möglich.

Risiken (Threats) 🐉

• Regulatorik & Qualitätsrisiken in OTC/Babynahrung (Rezepturen, Claims). Management adressiert u. a. Reformulierungen (z. B. Mucinex-Shelf-Reset).
• Private Label & Wettbewerb (P&G, Haleon, Colgate): Preisdruck in schwachen Konsumphasen möglich. (Allgemein, branchenimmanent)
• Carve-out-Ausführung: Verzögerungen/Komplexität der TSA/MSA-Phase könnten Effizienzen verlangsamen.

11) Risiken & Red Flags

Kurz-Kommentar:
Der Advent-Carve-out ist der größte Hebel – klappt er wie geplant, setzen Marge & Kapitalrückführung positive Signale. Die „Dauerbaustelle“ bleibt Mead Johnson: gelingt der H2-Turnaround, ist das ein sichtbarer Risikoadapter für die Health-Story.

12) Fazit: Für wen geeignet?

Anlegertyp 🧑‍💻
Reckitt ist ein Quality-Compounder light: weniger spektakulär als Tech, dafür solide Powerbrands mit Preissetzungsmacht. Geeignet für Dividenden-orientierte Qualitätsinvestor:innen, die defensive Cashflows mögen und kein Bauchladen-Management mehr wollen.

Zeithorizont ⏳
3–5 Jahre. Der Advent-Deal muss sauber abgeschlossen werden (Closing bis Ende 2025). Danach wird Reckitt schlanker, fokussierter und sollte höhere Margen liefern. Health/Hygiene sind strukturell wachstumsstark, aber kein Highflyer → Geduld gefragt.

Rolle im Depot 🎯

• Core-Position im Konsumgüter-/Gesundheits-Cluster.
• Defensive Beimischung für Anleger:innen, die Stabilität + Dividende (~3 %) suchen.
• Weniger geeignet für Momentum-Trader → Reckitt ist langsamer Reiter mit stabilem Gaul, kein Rennpferd. 🐎

Einstiegsidee 💡

• Aktueller Kurs: ~5.722 GBX (leicht unter Fair Value).
• Fair Value (DCF-Base): ~6.100–6.300 GBX → moderate Upside.
• Kauf interessant bei Rücksetzern Richtung 5.400–5.500 GBX.
• Katalysatoren: Advent-Deal Closing + Sonderdividende, Mead-Johnson-Turnaround, Emerging-Market-Dynamik.

Fazit in einem Satz 📌
Reckitt ist ein defensiver Cashflow-Lieferant, der gerade sein Portfolio entrümpelt: mehr Health & Hygiene, weniger Ballast – ideal für Anleger:innen, die Stabilität mit etwas EM-Wachstum ins Depot holen wollen.

👉🏽Disclaimer!

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