Wenn Aktivismus, Storytelling und knallharte Unit Economics heiraten, heißt das Kind oft Pershing Square. Bill Ackman baut seit 2004 eine der konzentriertesten Quality-Portfolios – mit wenigen, sehr großen Wetten, klarer These und noch klarerem Exit. Heute schauen wir: Wie investiert Ackman? Was hält er aktuell? Und was lernen wir daraus?
🎧 Podcast-Tipp: Wir quatschen über Ackmans „Playbook“ – Aktivismus, Sondersituationen & die besten Deals – in den Aktien Buddies.
🔎 Watchlist: Alle Qualitätskandidaten findest du in unserer MVI-Watchlist.
Kurzprofil: Wer ist Bill Ackman? 👔
Gründer & CIO von Pershing Square Capital Management; gelistet über Pershing Square Holdings (PSH) in London/Amsterdam. Ackman setzt auf konzentrierte, hochconviction Wetten und scheut sich nicht, strategisch mitzureden – vom Boardroom bis zur Kapitalstruktur. PSH peilt „long-term compound growth in intrinsic value per share“ an – Wertsteigerung pro Anteil statt Quartalszirkus. assets.pershingsquareholdings.com
Strategie in drei Sätzen 🧭
- Konzentration statt Diworsification: wenige Large Caps, dafür tief verstanden und aktiv begleitet.
- Moats & Cashflows: Preissetzungsmacht, Skalenvorteile, hohe ROIC – dazu oft Kapitalallokation als Hebel (Buybacks, Spin-offs, Refi).
- Sondersituationen: regulatorische Katalysatoren, Re-Ratings, Strukturumbauten – wenn’s komplex wird, wird’s spannend. assets.pershingsquareholdings.com
Aktuelles PSH-Portfolio (30.09.2025) 📦
Auszug der offiziell offengelegten Portfolio-Firmen. Reihenfolge alphabetisch, Sektorangaben gem. Factsheet. assets.pershingsquareholdings.com
| Unternehmen | Ticker (wenn geläufig) | Sektor | Kurz-These in 1 Zeile |
|---|---|---|---|
| Alphabet | GOOGL | Technology | Such/Cloud-Duo mit Netzwerkeffekten & Operating Leverage. |
| Amazon.com | AMZN | Technology | Retail/Cloud-Flywheel + Cashflow-Optionalität. |
| Brookfield Corporation | BN | Financials | Plattform für alternative Assets & Kapitalrotation. |
| Chipotle Mexican Grill | CMG | Restaurant | Category-killer mit Pricing-Power & Unit Economics. |
| Fannie Mae | FNMA | Financials | Regulatorische Sondersituation im US-Hypomarkt. |
| Freddie Mac | FMCC | Financials | Wie Fannie – optionales Re-Rating bei Strukturklarheit. |
| Hertz Global | HTZ | Consumer Services | Turnaround/Capex-Zyklus, Flottenmix als Hebel. |
| Hilton Worldwide | HLT | Hospitality | Asset-light, Fee-Maschine, globale Marken. |
| Howard Hughes Holdings | HHH | Real Estate | Master-planned Communities + Holding-Umbau. |
| Nike | NKE | Consumer Products | Marken-Moat + Margen-Rebound-Story. |
| Pershing Square SPARC | — | SPRC | Rechte-Struktur für zukünftige Akquisitionen. |
| Restaurant Brands International | QSR | Restaurant | Franchisemodell (Burger King, Tim Hortons, Popeyes). |
| Seaport Entertainment Group | — | Leisure & Hospitality | Freizeit/Entertainment-Plattform im Aufbau. |
| Uber Technologies | UBER | Consumer Services | Asset-light Netzwerkeffekte + Ads/Delivery Upside. |
| Universal Music Group | UMG | Media | Katalog-Moat, Streaming-Royalty-Hebel. |
Quelle: PSH Fact Sheet September 2025 – listet alle öffentlich offengelegten PSH-Investments inkl. Sektoren. assets.pershingsquareholdings.com
Frische Moves & Kontext 📰
- Universal Music Group (UMG): Pershing Square hat 2025 ~2,7 % UMG-Anteile verkauft (~$1,4 Mrd. Erlös) – Positionsmanagement, kein Exit. Music Business Worldwide+1
- Howard Hughes (HHH): 2025 $900 M frisches Kapital; Ackman wird Executive Chairman und treibt den Umbau in eine Berkshire-artige Holding voran. investor.howardhughes.com+2Houston Chronicle+2
- PSH Performance & Setup: PSH meldet YTD 2025 NAV +23,2 % (per 30.09.2025) und führt 15 Positionen; NAV-, Discount- und AUM-Details im Factsheet. assets.pershingsquareholdings.com
Hinweis: Die US-13F von Pershing Square (PSCM) bildet nur meldepflichtige US-Wertpapiere ab (keine nicht-US-Aktien wie UMG). Für ein vollständiges Bild ist die PSH-Offenlegung maßgeblich. HedgeFollow+1
Was daran „Ackman“ ist 💥
- These + Katalysator: Jede Position hat ein klares Warum und ein Wann/Wie (Regulierung, Refi, Pricing, Spin-off).
- Skin in the Game: Hohes persönliches Exposure, aggressive Buybacks auf PSH-Ebene bei Discount.
- Kommunikation: Lange Investor-Briefe/Decks, detailreiche Calls – Story + Zahlen. assets.pershingsquareholdings.com
Drei Case-Snacks (mini & nützlich) 🍿
Chipotle (CMG): Unit-Economics + Pricing-Power → planbares Store-Growth; Qualität > „billig“.
Hilton (HLT): Asset-light Franchises/Fee-Streams → zyklendämpfender Cashflow.
Howard Hughes (HHH): Master-planned Communities + Governance-Hebel → strukturelles Re-Rating-Potenzial. assets.pershingsquareholdings.com+1
7 Learnings für Privatanleger ✅
- Konzentrieren: 8–15 Top-Ideen schlagen 60 „naja“-Werte.
- Moat + Cashflow zuerst: ROIC, FCF-Konversion, Pricing-Power.
- Katalysator suchen: Regulatorik, Bilanz, Struktur – was ändert die Story?
- Management lesen: Kapitalallokation > PR.
- Bewertung als Spanne: Arbeite mit IRR-Bandbreiten & Sensitivitäten.
- Positionsgrößen planen: Max-Gewicht, Nachkauf bei These-Stärke, Exit bei These-Bruch.
- Kommuniziere mit dir selbst: 1-Seiten-These pro Aktie – vor dem Kauf.
Für Skeptiker (ehrlich) 🧐
- Konzentrationsrisiko: Höheres Einzeltitel-Risk → Positionslimits definieren.
- Aktivismus dauert: Katalysatoren brauchen Zeit → Zeithorizont verlängern.
- Regulatorik (Fannie/Freddie): Binärere Outcomes → Anteil im Portfolio maßvoll dosieren. assets.pershingsquareholdings.com
Fazit – Warum Ackman spannend bleibt ✨
Kombination aus Moat-Businesses, aktiven Hebeln und kapitaldisziplinierter Orchestrierung. Mit dem HHH-Umbau zündet Ackman die nächste Stufe – ein dauerhaftes Holding-Konstrukt mit Return-Engine. Für Privatanleger heißt das: Wenige Top-Ideen, klare Katalysatoren, eiserne Disziplin.
🎧 Rein in den Podcast – Ackmans Playbook & unsere High-Conviction-Favoriten.
🔎 Weiter zur Watchlist – checke, welche Titel in dein Setup passen.
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