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Marktbericht – Was macht Ray Dalio

by Peter Merkle

In einer Fortsetzung unserer Reihe bekannter Investoren und berühmter Börsenprofis, sehen wir uns das Depot des US-Amerikaners Ray Dalio und seines Hedgefonds Bridgewater Associates an. Dalio ist einer der bekanntesten Börsenprofis und auch als Autor bekannt. Er veröffentlichte in seinem Buch “Die Prinzipien des Erfolgs” seine Ansätze und Prinzipien für erfolgreiche Investitionen. Er stellte außerdem eine einfache Investitionsstrategie zusammen, die als das Allwetterportfolio bekannt ist, welches nach Dalios Angaben wie folgte aufgebaut ist:

  • 30% Aktien
  • 40% long-term U.S. Bonds
  • 15% intermediate U.S. Bonds
  • 7.5% Gold
  • 7.5% Rohstoffe

Seine Tätigkeiten als Autor zu wirtschaftlichen Zusammenhängen und Investitionen, führten mittlerweile zu 5 Büchern und einem einem viel beachteten Aufsatz von 2007 How the Economic Machine Works; A Template for Understanding What is Happening Now.

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Sein Erfolg im Punkt Geldanlage und seine Popularität als Autor, machen Ray Dalio zu einem idealen Ziel für unsere nächste Betrachtung eines Investoren.

Bridgewater Associates LP ist der von Ray Dalio 1975 gegründete und geführte Hedgefonds, der heute ein Geldvermögen von über 119 Mrd. US-Dollar für vorwiegend institutionelle Investoren verwaltet. Damit ist Bridgewater der größte Hedgefonds der Welt.

Der Anlagestil von Ray Dalio

Entsprechend groß und diversifiziert ist das Depot. Diversifikation ist auch eines der Marktenzeichen von Ray Dalios Investmentstil. Dalio ist der Auffassung, dass man als erfolgreicher Investor zeitgleich defensiv und aggressiv sein muss.

Er verwendet qualitative Anlagemethoden, um neue Anlagebereiche zu identifizieren, normalerweise top-down, indem er auf die makroökonomische und wirtschaftliche Situation setzt. Er und Bridgewater streben danach, ein Portfolio mit unkorrelierten Anlagerenditen zu strukturieren, die eher auf Risikoallokationen als auf Vermögensallokationen basieren. Da die Hauptkunden von Bridgewater Associates Pensionskassen, Stiftungen und Zentralbanken sind, ist dieser Stil folgerichtig.

Dalio teilt seine Investitionen in zwei Teile:

Beta-Anlagen: Diese Art von Anlage erwirtschaftet Renditen durch passives Management und normales Marktrisiko.

Alpha Investments: Diese Anlagen werden aktiv verwaltet, um bessere Renditen als die Benchmarks zu erzielen. Diese Investitionen haben keinen Bezug zum allgemeinen Markt.

Das Depot von Bridgewater Associates

Wir sehen uns vor allem an, welche Entwicklungen es im letzten Quartal bei Bridgewater Associates gegeben hat. Das Depot des Hedgefonds ist sehr breit gestreut und es werden Aktien einer Vielzahl von Unternehmen gehalten. Darum sehen wir uns die größten Investitionen an.

Zu den größten Aktien im Depot von Bridgewater gehören trotz kleinerer Verkäufe Unternehmen wie Procter & Gamble Co. (4,11 % Depotanteil), Johnson & Johnson 3,26 % Depotanteil), The Coca Cola Co. (2,88 % Depotanteil) und Pepsico Inc. (2,69 % Depotanteil). Also durchaus bekannt Firmen mit starken Marken. Daneben finden sich aber auch einige Fondprodukte, wie der Ishares Core MSCI Emerging Markets ETF oder der SPDR auf den S&P 500 Index, neben dem Ishares Core S&P 500 ETF. Also Anlageprodukte, wie sei auch bei Privatanlegern gerne ausgewählt werden.

StockCompany Name% of PortfolioShares OwnedValueChange in SharesAverage Buy PriceDate
PGProcter And Gamble Co4.11%6.75M$ 970.17M-1.12% (-76.44k)$141.78 (-2.3%)2022-06-30
JNJJohnson & Johnson3.26%4.33M$ 769.09M-0.28% (-12.37k)$162.13 (+1.6%)2022-06-30
IEMGIshares Core Msci Emerging Markets Etf3.18%15.31M$ 751.03M-4.09% (-652.41k)$52.74 (-9.9%)2022-06-30
SPYSpdr S&p 5002.95%1.84M$ 695.37M-2.12% (-39.97k)$174.95 (+125.6%)2022-06-30
KOCoca Cola Co2.88%10.82M$ 680.73M-9.36% (-1.12M)$54.11 (+12.3%)2022-06-30
IVVIshares Core S&p 500 Etf2.73%1.70M$ 643.72M51.15% (+574.53k)$317.25 (+25.0%)2022-06-30
VWOVanguard Ftse Emerging Markets Etf2.72%15.43M$ 642.75M-32.07% (-7.29M)$40.02 (+1.3%)2022-06-30
PEPPepsico Inc2.69%3.81M$ 634.80M-8.69% (-362.31k)$151.46 (+11.4%)2022-06-30
COSTCostco Wholesale Corp2.46%1.21M$ 580.46M1.96% (+23.33k)$417.86 (+21.6%)2022-06-30
WMTWal-mart Stores Inc2.42%4.70M$ 571.15M16.51% (+665.66k)$138.83 (-2.8%)2022-06-30
MCDMcdonalds Corp2.17%2.07M$ 511.43M-10.29% (-237.72k)$232.19 (+10.1%)2022-06-30
ABTAbbott Labs1.29%2.80M$ 304.21M-8.06% (-245.52k)$118.27 (-10.6%)2022-06-30
PDDPinduoduo Inc Sponsored Ads1.26%4.81M$ 297.54M-2.53% (-124.78k)$69.48 (+0.6%)2022-06-30
CVSCvs Health Corp1.24%3.15M$ 291.53M159.82% (+1.94M)$87.68 (+15.2%)2022-06-30
SBUXStarbucks Corp1.05%3.24M$ 247.71M-1.71% (-56.54k)$101.24 (-8.4%)2022-06-30
MDTMedtronic Plc0.95%2.51M$ 224.85M33.25% (+625.17k)$105.49 (-14.1%)2022-06-30
TGTTarget Corp0.93%1.56M$ 220.35M17.92% (+237.08k)$190.82 (-13.3%)2022-06-30
GLDSpdr Gold Trust0.93%1.31M$ 220.09M-38.02% (-801.54k)$133.9 (+17.9%)2022-06-30
CLColgate Palmolive Co0.78%2.29M$ 183.54M-12.84% (-337.24k)$79.86 (-4.8%)2022-06-30
BIDUBaidu0.72%1.14M$ 170.12M1.54% (+17.37k)$143.9 (-10.5%)2022-06-30
XOMExxon Mobil Corp0.69%1.91M$ 163.48M66.43% (+761.93k)$76.73 (+27.3%)2022-06-30
PFEPfizer Inc0.67%3.02M$ 158.22M-8.94% (-296.38k)$53.78 (-14.2%)2022-06-30
BRKBBerkshire Hathaway Inc Cl B0.66%571.76k$ 156.10M89.51% (+270.06k)$319.82 (-14.6%)2022-06-30
ELLauder Estee Cos Cl- A0.66%612.56k$ 156M-15.5% (-112.33k)$272.89 (-9.8%)2022-06-30
DGDollar Gen Corp New0.66%630.95k$ 154.86M1.82% (+11.29k)$212.14 (+13.6%)2022-06-30
MAMastercard Inc Cl A0.65%485.27k$ 153.09M1241.71% (+449.10k)$338.06 (-3.6%)2022-06-30
SYYSysco Corp0.60%1.68M$ 142.38M15.75% (+228.70k)$74.91 (+6.0%)2022-06-30
GISGeneral Mls Inc0.57%1.78M$ 134.31M46.82% (+567.72k)$65.24 (+14.1%)2022-06-30
LILi Auto Inc Sponsored Ads0.53%3.27M$ 125.19M-2.63% (-88.19k)$29.44 (-9.4%)2022-06-30
SYKStryker Corp0.53%629.04k$ 125.14M13.91% (+76.81k)$241.72 (-6.4%)2022-06-30
MNSTMonster Beverage Corp New0.53%1.34M$ 124.57M27.17% (+287.14k)$86.27 (+3.1%)2022-06-30
KMBKimberly Clark Corp0.52%901.92k$ 121.89M-8.91% (-88.25k)$137.99 (-11.7%)2022-06-30
ISRGIntuitive Surgical Inc0.51%599.15k$ 120.26M13.8% (+72.66k)$274.06 (-23.1%)2022-06-30
NIONio Inc Spon Ads0.51%5.53M$ 120.03M3.81% (+202.60k)$26.15 (-16.1%)2022-06-30
MRKMerck & Co Inc0.51%1.32M$ 120.19M68.14% (+534.28k)$81.38 (+6.8%)2022-06-30
CMGChipotle Mexican Grill Inc0.50%90.66k$ 118.52M21.76% (+16.20k)$1433.55 (+20.1%)2022-06-30
MBBIshares Mbs Etf0.50%1.20M$ 117.36M86.9% (+559.70k)$102.34 (-7.3%)2022-06-30
LQDIshares Iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Etf0.47%1.02M$ 111.81M1.78% (+17.80k)$119.5 (-9.7%)2022-06-30
BDXBecton Dickinson And Co., 6.125% Dep Shares Mand Conv Preferred Stock Series A0.47%447.60k$ 110.35M-11.17% (-56.30k)$247.54 (+4.6%)2022-06-30
KHCKraft Heinz Co0.46%2.84M$ 108.47M26.05% (+587.68k)$36.27 (-3.6%)2022-06-30
GOOGLAlphabet Inc0.45%983.96k$ 107.21M2674.84% (+948.50k)$121.1 (-13.3%)2022-06-30
CVXChevron Corp0.44%711.24k$ 102.97M63.74% (+276.88k)$145.19 (+12.5%)2022-06-30
KRKroger Co0.42%2.10M$ 99.25M15.17% (+276.15k)$41.02 (+19.3%)2022-06-30
DLTRDollar Tree Stores Inc0.42%638.02k$ 99.44M1.16% (+7.34k)$114 (+21.1%)2022-06-30
VEEVVeeva Sys Inc0.42%497.59k$ 98.54M28.06% (+109.04k)$252.36 (-31.0%)2022-06-30
COPConocophillips0.41%1.09M$ 97.61M195.2% (+718.64k)$91.82 (+28.2%)2022-06-30
VVisa Inc0.41%491.74k$ 96.82M7.07% (+32.46k)$219.54 (-9.2%)2022-06-30
STZConstellation Brands Inc0.41%413.81k$ 96.44M-6.06% (-26.72k)$216.03 (+11.5%)2022-06-30
METAFacebook Inc0.40%586.65k$ 94.60M5278.7% (+575.75k)$201.46 (-24.8%)2022-06-30
EWEdwards Lifesciences Corp0.40%995.36k$ 94.65M-12.32% (-139.90k)$101.07 (-6.9%)2022-06-30
MCKMckesson Corporation0.39%284.93k$ 92.95M11% (+28.24k)$220.54 (+54.8%)2022-06-30
HSYHershey Co0.39%427.90k$ 92.07M-0.57% (-2.44k)$163.99 (+35.2%)2022-06-30
PYPLPaypal Holdings Inco0.38%1.27M$ 88.51M1008.66% (+1.15M)$98.11 (-0.5%)2022-06-30

Was wurde verkauft

Wie immer sehen wir uns die Verkäufe an. In diesem Fall sind die Verkäufe dahingehend interessant, weil Bridgewater Associates sich seinen chinesischen Werten in großen Stil getrennt hat. So wurden alle Aktien der Alibaba Group Holding Ltd. und von JD.Com Inc. verkauft. Es gab im Quartal 2 noch 3 weitere nennenswerte Verkäufe, bei denen es sich in allen Fällen um ETF´s handelte.

EEMIshares Msci Emerging Index Fund0.24%1.44M$ 57.55M-92.69% (-18.19M)$40.62 (-5.1%)2022-06-30
VWOVanguard Ftse Emerging Markets Etf2.72%15.43M$ 642.75M-32.07% (-7.29M)$40.02 (+1.3%)2022-06-30
GLDSpdr Gold Trust0.93%1.31M$ 220.09M-38.02% (-801.54k)$133.9 (+17.9%)2022-06-30

Man kann also unterstellen, dass Bridgewater Associates vor allem chinesische Werte skeptisch betrachtet, legt man die getroffenen Entscheidungen zugrunde. Allerdings wurden im 2. Quartal 2022 auch Aktien von Baidu gekauft. Das Unternehmen macht allerdings nur 0,72 % des Depots aus.

Was wurde gekauft

StockCompany Name% of PortfolioShares OwnedValueChange in SharesAverage Buy PriceDate
IVVIshares Core S&p 500 Etf2.73%1.70M$ 643.72M51.15% (+574.53k)$317.25 (+25.0%)2022-06-30
CVSCvs Health Corp1.24%3.15M$ 291.53M159.82% (+1.94M)$87.68 (+15.2%)2022-06-30
MAMastercard Inc Cl A0.65%485.27k$ 153.09M1241.71% (+449.10k)$338.06 (-3.6%)2022-06-30
GOOGLAlphabet Inc0.45%983.96k$ 107.21M2674.84% (+948.50k)$121.1 (-13.3%)2022-06-30
METAFacebook Inc0.40%586.65k$ 94.60M5278.7% (+575.75k)$201.46 (-24.8%)2022-06-30

Neben dem Ishares Core S&P 500 ETF, hat Bridgewater wie man sieht, vor allem amerikanische Aktien gekauft. Dabei handelt es sich hier nur um die größten Käufe. Die prozentuale Veränderung der gehaltenen Aktien, zeigt hier aber das rege Interesse von Bridgewater an den aufgelisteten Unternehmen. Insgesamt betrachtet, hat Bridgewater doch eher zugekauft als verkauft.

Aus den Kaufentscheidungen lässt sich schließen, dass Bridgewater seine Gelder bevorzugt in den breiten amerikanischen Aktienmarkt anlegt und insbesondere amerikanische Einzelwerte kauft. Die bevorzugten Sektoren scheinen hier vor allem Healthcare und Big Tech Unternehmen zu sein.

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