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Intuitive Surgical, Inc. – Unternehmens- und Aktienanalyse

by Peter Merkle

Viel Spaß beim Lesen der Aktienanalyse zu Intuitive Surgical, Inc. aus den USA

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Übersicht

Alle relevanten Fundamentaldaten, in Form der Dokumentation für die Aufsichtsbehörden, sind hier im Archiv der Securities and Exchange Commission ebenso wie hier im SEC „Edgar“ Filing Tracker zu finden.

Unternehmen und Geschäftsmodell

Unternehmen und Geschäftsmodell

File:Davinci-xi-surgical-system.png - Wikimedia Commons
Da Vinci Xi – Robotersystem von Intuitive Surgical Inc. Das Da Vinci System ist der Vorreiter des Unternehmens
Quelle: https://www.intuitive.com/en-us/products-and-services/da-vinci/systems##

Das Unternehmen Intuitive Surgical, Inc. ist eine US-Amerikanische Firma aus der Branche der Medizintechnik und hat sich hier auf den Bereich der Robotik für medizinische Anwendungen spezialisiert, wo es Entwickler, Produzent und Vertreiber ist. Dabei verfügt Intuitive über 2 Hauptproduktserien. Zum einen stellt das Unternehmen roboter-assistierte Chirurgiesysteme für die Durchführung von minimalinvasiver Chirurgie unter dem Markennamen Da Vinci her und zum anderen gehört zum Portfolio von Intuitive eine robotergestützte endoluminale Plattform für die minimalinvasive periphere Lungenbiopsie, die Ion genannt wird. Die minimal invasive Chirurgie ist die Kernkompetenz des Unternehmens, sie umfasst die Teilbereiche laparoskopische Chirurgiethorakoskopische Chirurgie und endoskopische Operation durch natürliche Öffnungen. Vereinfacht fasst dieser Begriff sämtliche operativen Eingriffe mit kleinstmöglichem Trauma (Verletzung von Gewebe) zusammen, also dem Ziel einer Behandlung mit maximaler Schonung des Patienten führ bestmögliche Genesung. Die Produkte des Unternehmens finden mittlerweile weltweiten Absatz und senken durch ihren minimal invasiven Ansatz das Infektionsrisiko, führen zu einer schnelleren Genesung des Patienten und verkürzen die Krankenhausaufenthalte. Da Intuitive Surgical im medizinischen Bereich wirtschaftet, ist eine Zulassung der Produkte durch die U.S. Food and Drug Administration (FDA) notwendig, der Lebensmittelüberwachungs- und Arzneimittelbehörde der Vereinigten Staaten, die dem amerikanischen Gesundheitsministerium unterstellt ist. Das Da Vinci-System erhielt im Jahr 2000 von der FDA die Zulassung für Verfahren wie Herzklappenreparatur, Prostatektomie und Hysterektomie erhalten (Siehe hierzu auch Laparoskopische Chirurgie). Wichtig ist hier zu erwähnen, dass die Systeme nicht vollautomatisch arbeiten, sondern von einem Chirurgen gesteuert werden. Das Hauptquartier von Intuitive liegt in Sunnyvale, im US-Bundesstaat Kalifornien. Die Stadt gilt als Zentrum des Silicon Valley und beherbergt die Hauptsitze der Firmen AMDJuniper NetworksMIPS TechnologiesBloom EnergyOCZ TechnologyNetAppHP Palm und Yahoo!, das hier auch sein Hauptrechenzentrum unterhält. Eine Region mit einer überdurchschnittlich hohen Konzentration an Hochtechnologie-Unternehmen. Das Unternehmen ist heute ein Bestandteil des NASDAQ-100 und S&P 500 Index und wird unter der ISIN US46120E6023 (Kürzel: ISRG) an der Technologiebörse NASDAQ gehandelt. Die Marktkapitalisierung von Intuitive Surgical liegt aktuell bei rund 88,1 Mrd. US-Dollar. Nach Angaben des Unternehmens sind bis heute rund 5500 Da Vinci Systeme installiert und in Gebrauch.

Intuitive
Ion-System von Intuitive Surgical zur Durchführung von Lungenbiopsien mit nur minimal invasiven Mitteln
Quelle: https://www.intuitive.com/en-us/products-and-services/ion/how-ion-works

Intuitive Surgical Inc. teilt seine Umsätze in drei Segmente ein, die sich nach der Produktkategorie richten. Diese drei Segmente sind Instruments & Accessories, Systems und Services.

  • Systems: Hierunter fasst Intuitive seine Systemlösungen zusammen. Das sind zum einen die Systeme der Da Vinci Serie, die bereits angesprochenen Robotersysteme für minimal invasive Eingriffe und zum anderen das endoluminale System Ion, eine roboter-assistierte Plattform, die speziell für minimal invasive Lungenbiopsien ausgelegt ist.
  • Services: Dieses Segment umfasst alle Serviceleistungen des Unternehmens im Zusammenhang mit seinen Produkten. Darunter klassische Angebote wie Reparatur, Wartung, Installation und Ausbildungsprogramme.
  • Instruments & Accessories: Hier werden alle Werkzeuge und Instrumente zusammengefasst, die Intuitive für seine Produkte anbietet. Diese Instrumente sind für verschiedene Zwecke ausgelegt und sind variabel. Da sie eine eingeschränkte Lebensdauer haben, in der Regel werden sie 10 mal verwendet, sind das wiederkehrend nachgefragte Produkte. Zu den Produkten dieser Kategorie gehören unter anderem Greifer, Nadeltreiber und Energieinstrumente sowie laparoskopische und andere Klammern und Endoskopoptik. Für das Ion-System unfasst das Angebot Katheter, periphere Sichtsonden und Flexionsbiopsienadeln.

Neben den Systemen und dem dafür notwendigen Zubehör, gehört auch die notwendige Software für den Betrieb zu den Produkten des Unternehmens. Zu nennen ist hier die PlanPoint Software für das Ion-System. Intuitive Surgical schreibt dazu auf seiner Webseite:

„PlanPoint ist eine Softwareplattform, auf die Sie von Ihrem Planungs-Laptop aus zugreifen können, mit der Sie Ihre robotergestützte Bronchoskopie-Navigation und Biopsie strategisch planen können, bevor Sie den Behandlungsraum betreten. Es verwendet einen CT-Scan der Lunge des Patienten, um 3D-Atemwegsbäume zu erzeugen. Über eine einfache Benutzeroberfläche können Sie dann den Ziel-Lungenknoten identifizieren, zu dem die Software automatisch einen Pfad erstellt.

Nachdem Sie den Plan überprüft und bearbeitet haben, können Sie ihn auf ein USB-Flash-Laufwerk exportieren. Das USB-Laufwerk wird dann in den Ion-Controller eingesteckt und während Ihres Falles für Sie angezeigt. Mit der PlanPoint-Software von Ion und dem ultradünnen, voll beweglichen Katheter des Systems können Sie weit in die periphere Lunge navigieren.“

Geschichte des Unternehmens

Geschichte des Unternehmens

Anfänge und Hintergründe:

Die Ursprünge des Unternehmens Intuitive Surgical gehen auf ein Forschungsprogramm am Ende der 1980er Jahre zurück. Am Standford Research Institute, dem späteren Non-Profit Forschungs-Institut SRI International mit Sitz in Menlo Park, Kalifornien, wurde ein Programm initiiert mit dem Ziel, die chirurgische Instrumente für die damals noch junge minimal invasive Chirurgie (MIS) zu verbessern.

Hippokrates von Kos; Griechischer Arzt –
allgemein als Vater der Medizin bekannt
Quelle: https://de.wikipedia.org/wiki/
Hippokrates_von_Kos

Hier liegen die Wurzeln des späteren Da Vinci-Systems. Das Konzept der minimal invasiven Chirurgie wurde bereits von Hippokrates in der griechischen Antike in Grundzügen postuliert. Es finden sich später weitere Entwicklungen der Römer für die Inspektion innerer Organe. Die Endoskopie, die Untersuchung innerer Organe durch den Einsatz von Licht, Spiegeln und Linsen, wurde erst im 19. Jahrhundert etabliert. Ihm folgte die Laparoskopie, die sich auf den menschlichen Bauchraum konzentriert. Hierbei wurde vor allem im Nabel ein Einschnitt vorgenommen, um die Inspektion von Bauch- und Beckenorganen und die Behandlung einiger Erkrankungen zu ermöglichen. 1973 wurde die Laparoskopie erstmals bei Krebspatienten zur Beobachtung und Biopsie der Leber eingesetzt. Die Einführung von Videokameras in den frühen 1980er Jahren war ein großer Fortschritt in der MIS und führte dazu, dass Chirurgen die Laparoskopie zur Entfernung von Gallenblasen und Ovarialzysten verwendeten. Die langen Instrumente, die in einen Patienten eingeführt wurden, waren jedoch schwer zu manövrieren und bewegten sich in die entgegengesetzte Richtung der Hände des Chirurgen, und die geringste Bewegung wurde am anderen Ende verstärkt. Ein Chirurg verglich die Aufgabe mit dem Binden von Schnürsenkeln mit Golfschlägern.

1990 erhielt das SRI Gelder des National Institute of Health, das als Hauptbehörde der US-Regierung, für die biomedizinische Forschung und die Forschung im Bereich der öffentlichen Gesundheit zuständig ist und seinen Hauptsitz in Bethesda, im US-Bundesstaat Maryland hat. Mit diesen Mitteln ausgestattet, begann das SRI mit der Forschung und der Entwicklung eines Prototypen für ein robotergesteuertes chirurgisches System, das über eine stereoskopische Bildgebung, ergonomisches Design und Kraftrückkopplung verfügte. Auf dieses Projekt wurde schließlich die Defense Advanced Research Projects Agency(DARPA) aufmerksam, eine Behörde des Verteidigungsministeriums der Vereinigten Staaten, die Forschungs-Projekte für die Streitkräfte der Vereinigten Staaten durchführt. Das Interesse der DARPA an dem neu entwickelten System sah die Möglichkeit vor, „Telechirurgie“ an verwundeten Soldaten direkt auf dem Schlachtfeld durchzuführen. Die Idee dahinter sah vor, dass Militärchirurgen mit Satellitenübertragung, die Hunderte von Kilometern entfernt sind, ein Roboterchirurgiesystem verwenden könnten, um lebensrettende Eingriffe an den Verwundeten an abgelegenen Orten durchzuführen und die Patienten dann in ein Krankenhaus für Intensivpflege zu evakuieren.

NIH Clinical Research Center aerial.jpg
Aerial photo of the NIH Mark O. Hatfield Clinical Research Center, Bethesda, Maryland
Quelle: https://en.wikipedia.org/wiki/National_Institutes_of_Health

SRI versuchte in den Folgejahren das nicht militärische Potential der Entwicklung herauszustellen und demonstrierte den Prototyp einer Reihe von potentiellen Risikokapitalgebern sowie andere möglicher Investoren, blieb aber bis 1994 relativ erfolglos. 1994 zeigte sich ein Mitarbeiter der Guidant Corp. ernsthaftes Interesse. Dr. Frederick Moll, geboren 1952 und aus Seattle stammend.

Dr. Moll war in seiner Kindheit ein Klassenkamerad der späteren Microsoft Gründer Bill Gates und Paul Allen und genoss seine akademische Ausbildung an der University of California in Berkeley, die er mit einem Bachelor verlies und an der University of Washington, wo er seinen Doktor der Medizin erhielt. In den 1980er Jahren arbeitete er am Virginia Mason Medical Center in  Seattle, Washington und neben der Entwicklung eines sicheren Trokar, der die allgemeine laparoskopische Chirurgie ermöglichte, da sich damit ohne die Gefahr von Organschäden ein Loch in die Bauchdecke eines Patienten bohren lässt, gründete er zwei Unternehmen für medizinische Geräte. Zum einen die Firma Endotherapeutics, zur Vermarktung des Trokars, die später 1992 von der United States Surgical Corporation aufgekauft wurde und Origin Medsystems Inc., welches schließlich von Eli Lilly and Company übernommen wurde und medizinische Werkzeuge entwickelte. Dieses Unternehmen wurde 1992 von Eli Lilly für 100 Millionen US-Dollar gekauft und in eine Tochtergesellschaft der Guidant Corporation für Herzinstrumente umgewandelt. Moll blieb als Chefarzt der Einheit bis 1995. Zu seinen bisherigen Abschlüssen kamen außerdem noch ein Bachelor of Arts in Wirtschaftswissenschaften von der University of California in Berkeley und einen Master of Science in Management von der Stanford University hinzu.

Er versuchte Guidant von der Unterstützung des SRI-Projekts zu überzeugen, scheiterte mit seinem Anliegen jedoch. Moll wandte sich im folgenden an den Mayfield Fund als möglichen Risikokapitalgeber. Zur gleichen Zeit lernte Dr. Moll John Freund kennen. Freund hatte neben einem Abschluss in Medizin von der Harvard University auch einen Master of Business Administration von der selben Universität und er analysierte das Potential der Idee von Moll. Schließlich schloss sich der Mayfield Fund mit Moll, Freund und dem von Freund hinzugeholten Elektrotechniker und Standford-Absolventen Rob Younge zusammen. Younge war ebenfalls Mitbegründer der Acuson Corporation, einem bedeutenden Ultraschallentwickler und -hersteller, bei dem Freund seit 1988 leitender Angestellter war. Laut US News & World Report erkannte Younge sofort, dass die Technologie vorhanden war, um einen chirurgischen Roboter zu entwickeln. Unter der Federführung von John Freund konnte die Technologielizenz von SRI erworben werden und es wurden weitere Lizenzen von IBM und dem Massachusetts Institute of Technology gekauft. Im November 1995 gründeten Moll und Freund die Intuitive Surgical Devices, Inc. Der Name wurde 1997 zu Intuitive Surgical, Inc. geändert und bis heute beibehalten. Das Startkapital von 5 Mio. US-Dollar wurde neben Mayfield auch von einem weiteren Kapitalgeber bereit gestellt, Sierra Ventures. An weiteren Finanzierungsrunden nahm danach auch Morgan Stanley Ventures teil sowie eine Reihe privater Investoren in darauf folgenden Runden. So konnte Intuitive bis zum Ende der 90er Jahre rund 127 Millionen US-Dollar einsammeln.

Unter der Leitung von Rob Young wurde bis März 1997 der erste Prototyp aus der Technologie des SRI entwickelt und an verstorbenen getestet. Benannt wurde der erste Prototyp als „Lenny“, nach italienischen Universalgelehrten Leonardo Da Vinci. Ihm folgten die Prototypen „Leonardo“ und „Mona“, benannt nach dem bekanntesten Gemälde von Leonardo Da Vinci, der Mona Lisa. Als Schöpfer des weltweit ersten Roboters wurde Leonardo Da Vinci schließlich der Namensgeber der bekanntesten Produktserie des Unternehmens Da Vinci. Mona wurde zu Tests am Menschen nach Belgien verbracht, wo relativ einfache Verfahren wie die periphere Gefäßchirurgie durchgeführt wurden. Es stellte sich bald heraus, dass die Bildgebung nicht ausreichte, was zu weiteren Investitionen in diesem Bereich und zur Entwicklung eines Endoskops führte, das ein 3D-Bild liefern konnte. 1998 wurde das so entwickelte System, das heute als Da Vinci vermarktet wird, zu weiteren Tests nach Europa geschickt und in Paris und in der Bundesrepublik Deutschland zur Durchführung von Bauchoperationen und Operationen am offenen Herzen verwendet.

1999 wurden das System bereits in Europa vertrieben und Intuitive begann bereits zuvor mit der Beantragung einer Zulassung durch die Food and Drug Administration für den amerikanischen Markt. Die Zulassung erfolge im Jahr 2000 und im Juni diesen Jahres schloss Intuitive seinen Börsengang (Initial Public Offering) erfolgreich ab und konnte mit der Ausgabe von Aktien 46 Millionen US-Dollar vereinnahmen. Lead Underwriter war die amerikanische Investmentbank Lehman Brothers. Dem Börsengang ging allerdings ein Rechtsstreit mit dem damals größten Konkurrenten Computer Motion, Inc. voraus, der Intuitive wegen Patentverletzungen verklagte. Computer Motion wurde bereits 1989 speziell für die Entwicklung von Operationsrobotern gegründet und hatte bis 1997 sein eigenes und vergleichsweise günstigeres ZEUS Robotic Surgical System auf den europäischen Markt gebracht, zeitgleich mit seinem eigenen Börsengang. Computer Motion war bis dahin sogar der erste Marktführer in seiner Branche. Für das ZEUS-System wurden außerdem Roboterarme (Aesop genannt), Computersteuerungen und eine Videokonsolen (Hermes genannt) sowie eine Spracherkennungssoftware kombiniert, damit der Chirurg bestimmte Kommentare zu den Armen abrufen konnte. Für das ZEUS-System fehlte aber ebenfalls die Zulassung für den US Markt von Seiten der FDA. Diese gab schließlich die Zulassung für das Da Vinci System zur Anwendung bei Gallenblasenerkrankungen und gastroösophagealen Erkrankungen und löste damit den Rechtsstreit aus. Gelöst wurde dieser schließlich im Jahr 2003 mit der einvernehmlichen Fusion von Intuitive Surgical und Computer Motion, Inc. Das ZEUS-System wurde aufgegeben. Ein dritter Anbieter auf diesem Gebiet, Integrated Surgical Systems Inc., hatte RoboDoc entwickelt und auf den Markt gebracht, um Hüftendoprothesen und andere orthopädische Operationen durchzuführen.

Bei der Zulassung von Da Vinci gab Intuitive den Hauptverwendungszweck zur Entfernung der Gallenblase an, was allerdings nicht eintrat, da für eine relativ simple Operation wie diese, weitaus günstigere laparoskopische Geräte am Markt verfügbar waren. Im Juni des Jahres 2001 gab die FDA schließlich die Zulassung für die Anwendung des Systems in der Prostata-Chirurgie. Die Vorteile für die praktischen Chirurgen waren mehr Kontrolle und Präzision bei geringerem Blutverlust durch den Einsatz von Da Vinci-Systemen. Weitere Anwendungen waren schließlich bei Thoraxoperationen und Reparaturen an Mitralklappen des menschlichen Herzens. 2002 verließen Dr. Moll und Rob Young das Unternehmen um mit Hansen Medical, Inc. ein weiteres medizinisches Start Up zu gründen, das Robotersysteme für vaskuläre und interventionelle elektrophysiologische Verfahren sowie eine robotergesteuerte Katheterhülle entwickelte und welches 2016 von Auris Surgical Robotics aufgekauft wurde. Die steuerbare Katheterhülle sollte Eingriffe im inneren eines Patienten ermöglichen. Moll blieb bis Anfang 2003 im Board of Directors von Intuitive. Den Posten des Chairman und CEO übernahm Lonnie Smith.

Im Geschäftsjahr 2004 konnte das Unternehmen erstmalig einen Gewinn von 23,5 Millionen US-Dollar ausweisen und erreichte damit die Profitabilität. Im Frühjahr 2005 erhielt das Da Vinci-System auch die FDA-Zulassung für die Durchführung von Hysterektomien, die operative Entfernung der Gebärmutter. Diese Zulassung war deswegen ein bedeutender Schritt für die Wirtschaftlichkeit des Unternehmens, da diese Art der Operation rund fünf mal häufiger als Prostata-Operationen durchgeführt wird.

Im Juni 2009 wurde das Unternehmen Neoguide Systems übernommen. Die Firma entwickelte eine endoskopische Robotertechnologie für die transluminale endoskopische Chirurgie mit natürlichen Öffnungen. Im Januar 2010 übernahm schließlich der amtierende CEO Gary S. Guthart die Leitung von Intuitive Surgical, Inc. und es folgten der Kauf von Luna Innovations – medical applications im Januar 2014 und Orpheus Medical im Februar 2020. Außerdem tritt Intuitive als einer der führenden Investoren der Firmen Broncus Technologies und Luna Innovations auf.

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Management:

Management

Amtierender Chief Executive Officer von Intuitive Surgical, Inc. ist der 53 jährige Amerikaner Dr. Gary S. Guthart. Er arbeitet bereits seit 1996 für das Unternehmen und wurde ursprünglich als Analyst für Kontrollsysteme angestellt. Seine Ausbildung umfasst einen Bachelor der University of California in Berkeley und einen Master des California Institute of Technology kurz CIT, beide in Ingenieurwissenschaften. Am CIT promovierte Dr. Guthart und erhielt einen Doktor Phil. (Ph. D.) in Ingeneurwissenschaften. Im Jahr 1999 wurde Dr. Guthart schließlich Vice President für den Bereich Engineering von Intuitive, eine Position die er bis 2002 inne hatte, ehe er zum Senior Vice President of Product Operations befördert wurde. 2006 folgte schließlich folgte die Ernennung zum Chief Operating Officer. Dieser Ernennung folgte 2007 die zusätzliche Position des President, die er bis 2018 ausfüllte. Mit Januar 2010 übernahm er schließlich von Lonnie Smith die Position des CEO des Unternehmens. Auf der Webseite des Unternehmens heißt es zu Dr. Gutharts Vita: „Bevor er zu Intuitive kam, war Guthart Teil des Kernteams, das bei SRI International (ehemals Stanford Research Institute), einer renommierten gemeinnützigen wissenschaftlichen Forschungsorganisation, die grundlegende Technologien für die computergestützte Chirurgie entwickelte. Während seiner Zeit bei SRI entwickelte er auch Algorithmen zur Vibration und akustischen Steuerung von Großsystemen. Gutharts erste wissenschaftliche Erfahrung machte er zu Beginn seiner Karriere in einem Human Factors Lab bei der NASA und unterstützte ein Team, das die Bewertung der menschlichen Leistung von Piloten untersuchte.
Guthart ist Mitglied des Board of Directors von Illumina, Inc. Er ist außerdem Mitglied des Board of Directors der Silicon Valley Leadership Group.

In seiner bisherigen Karriere war Dr. Guthart an einer Vielzahl von Projekten beteiligt. Eine Sammlung an Artikeln, Publikationen und Patenten an denen Dr. Guthart beteiligt war, kann hier im Archiv von Google Scholar gefunden werden. Positiv zu werten ist erstens seine lange Betriebszugehörigkeit, die besonders in diesem Fall nahezu seine gesamte Karriere umfasst und seine fachspezifische Ausbildung, die ihn als Führungskraft in diesem Bereich prädestiniert.

Dr. Guthart hält mit rund 393.868 Aktien etwa 0,34 Prozent an Intuitive Surgical, Inc. Dieser Umstand ist positiv zu betrachten. Da das Management und in diesem Fall die Geschäftsleitung als Teilhaber am Unternehmen auftritt, kann man dem Management ein großes Interesse am langfristigen Erfolg des Unternehmens unterstellen.

Die Bezahlung von Dr. Guthart stellt sich im Großen und Ganzen als positiv dar. Die Bezahlung des CEO entspricht der Entwicklung der Firma, was sich auch in einem leichten Rückgang der Bezüge 2019 im Vergleich zu 2018 darstellt. Das Gehalt enthält auch einen substanziellen Anteil an Aktien mit eingeschränktem Verfügungsrecht von rund 42,4 Prozent, ein ebenfalls positives Merkmal. Negativ fällt hier der Anteil an gewährten Optionen auf, der 2019 rund 32,8 Prozent der Gesamtbezüge ausgemacht hat.

Für Aktienoptionen führe ich hier wie immer folgende Betrachtung an: Optionen werden aufgrund des direkten Bezuges zur Aktienkursentwicklung als durchaus problematisch betrachtet, da ihnen eine kurzfristige Leistungsbeurteilung von Führungskräften unterstellt werden kann. Kritiker bezeichnen die mittels Aktienoptionsplänen geschaffenen Anreizstrukturen als nicht genügend nachhaltig, da sie vorwiegend auf kurzfristige Kurssteigerungen abzielen würden (Gabler Wirtschaftslexikon, online). Nachteile können beispielsweise aus Fehlentscheidungen resultieren, die auf die kurzfristige Erhöhung des Börsenkurses abzielen. Damit verbunden sind riskantere Entscheidungen, die nicht zwingend höhere Erträge für das Unternehmen einbringen. Über Vergütungssysteme finden Sie hier auf Controling-Wiki weitere Informationen.

Amtierender Chairman of the Board ist der 56 jährige Amerikaner Craig H. Barratt (Bloomberg-Profil). Er ist seit April 2011 Mitglied des Board of Directors und übernahm im April 2020 die Position des Chairman. Seine akademische Ausbildung umfasst einen Bachelor of Science in Elektrotechnik sowie einen Bachelor in Mathematik und Physik der University of Sidney, sowie einen Master und einen Doktor (Ph. D.) der Stanford University. Auf der Homepage von Intuitive heißt es zu seiner Person: „Dr. Barratt war zuvor seit April 2018 unser unabhängiger Lead Director. Bis Mai 2020 war Barratt Senior Vice President und General Manager der Connectivity Group der Intel Corporation, einem Halbleiterunternehmen, seit der Übernahme von Barefoot Networks, Inc., a Computer-Networking-Unternehmen, im Juli 2019, wo er zuvor seit April 2017 als President und Chief Executive Officer tätig war.
Von Juni 2013 bis Januar 2017 hatte Barratt verschiedene Funktionen bei Google, Inc., einem Internetunternehmen, inne, darunter Senior Vice President, Access and Energy und Advisor. Zuvor war er von 2011 bis 2013 Präsident von Qualcomm Atheros, der Netzwerk- und Konnektivitätstochter von Qualcomm Inc. („Qualcomm“), einem Unternehmen für mobile Technologien. Er war Präsident, Chief Executive Officer und Direktor von Atheros Communications, Inc. ., ein fabless Halbleiterunternehmen, von 2003 bis zu seiner Übernahme durch Qualcomm im Jahr 2011.

Hier fällt eines allerdings negativ auf: Herr Barratt war bereits in viele verschiedenen Unternehmen unterschiedlichster Branchen in führenden Stellungen aktiv. Der negative Aspekt hier liegt daran, dass daraus keine besondere Qualifikation als Chairman of the Board abgeleitet werden kann, immerhin das Firmenorgan welches das Management kontrollieren und beraten soll. Dieser Aspekt zieht sich allerdings nicht durch das gesamte Board of Directors, was mich mit der Situation wieder größtenteils versöhnt.

News

News

23. Juli 2020 – Intuitive Surgical, Inc. hat eine Regalregistrierung in Höhe von 2,72536 Milliarden US-Dollar eingereicht. Wertpapiername: Angebotene Stammaktien: 4.000.000 Transaktionsmerkmale: ESOP-bezogenes Angebot

21. Juli 2020 – Intuitive Surgical, Inc. gab die Ergebnisse für das am 30. Juni 2020 endende zweite Quartal bekannt. Für das zweite Quartal gab das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 852,1 Mio. USD gegenüber 1.098,9 Mio. USD im Vorjahr bekannt. Das Betriebsergebnis betrug USD 80,6 Millionen gegenüber USD 359 Millionen im Vorjahr. Der Nettogewinn betrug USD 68 Millionen gegenüber USD 318,3 Millionen im Vorjahr. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 0,58 gegenüber USD 2,76 im Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 0,57 gegenüber USD 2,67 im Vorjahr. Im Halbjahr betrug der Gesamtumsatz USD 1.951,6 Mio. gegenüber USD 2.072,6 Mio. im Vorjahr. Das Betriebsergebnis betrug USD 363,6 Millionen gegenüber USD 611,2 Millionen im Vorjahr. Der Nettogewinn betrug USD 381,5 Millionen gegenüber USD 624,8 Millionen im Vorjahr. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 3,27 gegenüber USD 5,42 im Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 3,19 gegenüber USD 5,23 im Vorjahr.

30. Juni 2020 – Intuitive Surgical, Inc. (NasdaqGS: ISRG) wurde zum Russell 1000 Dynamic Index hinzugefügt.

27. April 2020 – Intuitive gab die Wahl von Joseph C. Beery in den Verwaltungsrat mit Wirkung zum 23. April 2020 bekannt. Beery war bis zu seiner Pensionierung im September 2019 Senior Vice President für Informationstechnologie und Chief Information Officer bei Thermo Fisher Scientific, einem Biowissenschaftsunternehmen.

16. April 2020 – Intuitive Surgical, Inc. gab die Ergebnisse für das erste Quartal zum 31. März 2020 bekannt. Für das erste Quartal gab das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 1.099,5 Mio. USD gegenüber 973,7 Mio. USD im Vorjahr bekannt. Das Betriebsergebnis betrug 283 Mio. USD gegenüber 252,2 Mio. USD im Vorjahr. Der Nettogewinn betrug 313,5 Mio. USD gegenüber 306,5 Mio. USD im Vorjahr. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 2,69 gegenüber USD 2,67 im Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 2,62 gegenüber USD 2,56 im Vorjahr.

08. April 2020 – Intuitive Surgical, Inc. zieht die Gewinnprognose für das Gesamtjahr des Geschäftsjahres 2020 zurück. Das Unternehmen zieht seine Finanz- und Verfahrensprognose für das Gesamtjahr 2020 zurück. Mit der Ausweitung der COVID-19-Pandemie haben Regierungen und Gesundheitsbehörden weltweit beispiellose Maßnahmen ergriffen, um die Ausbreitung des Virus zu verlangsamen, einschließlich der Verschiebung elektiver medizinischer Verfahren und sozialer Kontaktbeschränkungen, die es gegeben haben und wahrscheinlich auch weiterhin geben werden Dies hat erhebliche negative Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit und das Finanzergebnis. Aufgrund des ungewissen Umfangs und der ungewissen Dauer der Pandemie sowie des ungewissen Zeitpunkts der globalen Erholung und der wirtschaftlichen Normalisierung kann das Unternehmen die künftigen Auswirkungen auf seine Geschäftstätigkeit und seine Finanzergebnisse derzeit nicht abschätzen.

20. Februar 2020 – Intuitive Surgical, Inc., Jahreshauptversammlung, 23. April 2020, um 15:00 Uhr Pacific Daylight. Tagesordnung: Wahl von zehn Mitgliedern in den Verwaltungsrat der Gesellschaft bis zur Jahreshauptversammlung 2021; auf beratender Basis die Vergütung der benannten leitenden Angestellten (neos) des Unternehmens zu prüfen und zu genehmigen, wie in der Vollmachtserklärung angegeben; die Ernennung von pricewaterhousecoopers llp (pwc) zur unabhängigen, eingetragenen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft des Unternehmens für das am 31. Dezember 2020 endende Geschäftsjahr zu ratifizieren; die Änderung und Anpassung des geänderten und angepassten Incentive-Prämienplans 2010 zu genehmigen; und jede andere Angelegenheit davon zu diskutieren.

03. Februar 2020 – Intuitive gab bekannt, dass Lonnie M. Smith beschlossen hat, aus dem Verwaltungsrat des Unternehmens auszutreten, wenn seine Amtszeit auf der für April geplanten Jahreshauptversammlung 2020 des Unternehmens endet. Herr Smith wird nach seiner Pensionierung dem Board of Directors der Intuitive Foundation beitreten. Der Verwaltungsrat von Intuitive wählte Dr. Craig H. Barratt zum Nachfolger von Herrn Smith zum Vorsitzenden mit Wirkung zum Datum der Jahreshauptversammlung 2020 des Unternehmens. Dr. Barratt ist Senior Vice President und General Manager der Connectivity Group bei der Intel Corporation. Er ist seit 2011 im Vorstand von Intuitive und seit 2018 als unabhängiger leitender Direktor tätig. Herr Smith war seit seinem Eintritt als CEO im Juni 1997 als Vorstandsvorsitzender von Intuitive tätig.

23. Januar 2020 – Intuitive Surgical, Inc. gab die Ergebnisse für das am 31. Dezember 2019 endende vierte Quartal bekannt. Für das vierte Quartal gab das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 1.277,7 Mio. USD gegenüber 1.046,5 Mio. USD im Vorjahr bekannt. Das Betriebsergebnis betrug USD 397,6 Millionen gegenüber USD 332 Millionen im Vorjahr. Der Nettogewinn betrug USD 357,7 Millionen gegenüber USD 292,5 Millionen im Vorjahr. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 3,09 gegenüber USD 2,56 im Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 2,99 gegenüber USD 2,45 im Vorjahr. Für das Gesamtjahr betrug der Gesamtumsatz USD 4.478,5 Millionen gegenüber USD 3.724,2 Millionen im Vorjahr. Das Betriebsergebnis betrug USD 1.374,5 Millionen gegenüber USD 1.199,4 Millionen im Vorjahr. Der Nettogewinn betrug USD 1.379,3 Mio. gegenüber USD 1.127,9 Mio. im Vorjahr. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 11,95 gegenüber USD 9,92 im Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie betrug USD 11,54 gegenüber USD 9,49 im Vorjahr.

09. Januar 2020 – Intuitive gab ungeprüfte vorläufige ungeprüfte Umsatzergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2019 bekannt. Das Unternehmen erwartet für das vierte Quartal 2019 einen Umsatz von ca. 1,278 Mrd. USD, eine Steigerung von 22% gegenüber 1,047 Mrd. USD im vierten Quartal 2018. Das Unternehmen erwartet für 2019 einen Umsatz von ca. 1,278 Mrd. USD 4,479 Mrd. USD, eine Steigerung von 20% gegenüber 3,724 Mrd. USD im Jahr 2018.

26. November 2019 – Intuitive gab die Freigabe von zwei innovativen Technologien für zwei der da Vinci®-Chirurgiesysteme des Unternehmens durch die US-amerikanische Food and Drug Administration bekannt, um die Verfahren zu verbessern, die eine Versiegelung erfordern. Der E-100-Generator des Unternehmens ist der erste intern entwickelte Robotergenerator, der zwei Schlüsselinstrumente der da Vinci X®- und Xi ™ -Systeme antreibt. Vessel Sealer Extend ist heute das Instrument im da Vinci Energy Sealing-Portfolio, und das neue SynchroSeal-Instrument bietet erweiterte Funktionen in der allgemeinen Chirurgie. Der E-100 ist der erste Generator von Intuitive und wird als Upgrade für Power Vessel Sealer Extend und SynchroSeal angeboten. Mit SynchroSeal kann ein Chirurg mit einem einzigen Pedal schnell in einem Schritt schnell versiegeln und durchtrennen. SynchroSeal verwendet fortschrittliche bipolare Energie von seiner angehobenen Schnittelektrode, um Gewebe zu durchtrennen und dann schnell abzukühlen, und ermöglicht es den Chirurgen, mit dem nächsten Schritt fortzufahren. SynchroSeal bietet mit seiner Handgelenkartikulation, seinem schnellen Versiegelungszyklus und der raffinierten, gebogenen Backe eine verbesserte Vielseitigkeit für das da Vinci Energy-Portfolio.

Weitere Nachrichten zum Unternehmen können hier im News-Bereich von simplywall.st gefunden werden oder hier im Press Room der Investor Relations.

Fragen an die Investor Relations

Fragen an die Investor Relations

Hier muss zunächst negativ beanstandet werden, dass nach einer schriftlichen Anfrage an die Investor Relations von Intuitive Surgical, Inc., bisher noch keine Antworten auf die gestellten Fragen gegeben wurden. Es entsteht daher der Eindruck, dass wenig oder nur ein nachrangiges Interesse an den eigenen Anteilseignern besteht, was dem Unternehmen und der Firmenkultur anzulasten ist.

Aktionäre, Dividenden und Aktienrückkäufe

Aktionäre, Chart, Dividenden und Aktienrückkäufe

An Intuitive Surgical, Inc. sind eine Reihe namhafter und großer Institutionen beteiligt. Vorneweg sind hier T. Rowe Price Associates, Inc. mit 8,9 Prozent und The Vanguard Group, Inc. mit rund 7,5 Prozent Besitz am Unternehmen zu nennen. Beide Anleger verfügen damit über einen substanziellen Anteil der ausstehenden Aktien. Ein detailliertes Bild über die Besitzstruktur des Unternehmens kann hier auf morningstar.com gefunden werden. Auffällig ist bei dieser Betrachtung, dass mittlerweile auch BlackRock, Inc. mit über 8 Prozent große Anteile am Unternehmen besitzt und alle drei der genannten großen Teilhaber weiter Aktien des Unternehmens zukaufen.

Unter den Aktionären von Intuitive sind auch der ehemalige CEO Lonnie Smith und der amtierende CEO Gary Guthart zu finden, die mit jeweils 0,49 Prozent und 0,34 Prozent Anteil an der Firma beteiligt sind. Im Ganzen betrachtet sind das relativ geringe Anteile, für private Einzel-Aktionäre allerdings beträchtliche Positionen und mit Blick auf ihre Bedeutung für das Unternehmen auf jeden Fall positiv zu betrachten. Auch hält der Chairman Craig Barratt rund 7600 Aktien des Unternehmens.

Nach Daten von simplywallstreet.com, befinden sich bereits 89,9 Prozent aller ausstehenden Aktien im Besitz institutioneller Anleger befinden. 0,9 Prozent werden von Insidern des Unternehmens gehalten und mit Blick auf die von führenden Angestellten gehaltenen Anteile, besitzen der CEO Gary Guthart und der ehemalige CEO Lonnie Smith zusammen rund 0,83 Prozent. Weitere 9,5 Prozent der Aktien des Unternehmens befinden sich im freien Umlauf.

Eine Dividende wird aktuell nicht ausgeschüttet. Ebenso gibt es keine Informationen über eine mögliche erste Ausschüttung in naher Zukunft. Die Anzahl ausstehender Aktien steigt seit 2017 und liegt aktuell bei rund 117,6 Mio. Stück. Über mögliche Aktienrückkäufe in Zukunft ist ebenfalls noch nichts bekannt.

Mit Blick auf Aktienrückkäufe, müssen aber diverse Kritikpunkte beachtet werden, wie beispielsweise der Umstand, dass die Rückkäufe zu viel zu teuren Kursen stattfinden können. In einem Artikel von wallstreet-online.de, wird hier Warren Buffett´s Meinung und seine Kriterien im Bezug auf Aktienrückkäufe beschrieben. Der Artikel wurde unter dem Titel „Warren Buffett über Aktienrückkäufe“ veröffentlicht.

Peergroupvergleich (Gesamtkapitalrendite)

UnternehmenGesamtkapitalrenditeEV/EBITReturn on Capital (Joel Greenblatt; Leistung)Earnings Yield (Joel Greenblatt; Preis)
Intuitive Surgical, Inc.10,6%78,859,9%1,3%
Edwards Lifesciences Corp.18,2%38,376,1%2,6%
Stryker Corp.7,6%30,953,8%3,2%
Medtronic plc4,9%25,975,3%3,2%
Zimmer Biomet Holdings, Inc.4,7%35,827,1%2,8%
Smith & Nephew plc8,6%25,235,1%4,0%
Align Technology, Inc.19,2%40,581,7%2,5%
Abbott Laboratories5,4%36,747,2%2,7%
Boston Scientific Corp.5,0%60,038,6%1,7%
Insulet Corp.1,7%275,113,9%0,4%
Bruker Corp.9,4%28,237,5%3,5%
Abiomed, Inc.22,5%27,7109,1%3,6%
Cochlear Ltd.21,9%36,5105,9%2,7%
Penumbra, Inc.2,8%149,24,8%0,7%
Globus Medical, Inc.10,9%32,042,1%3,1%
Masimo Corp.15,9%42,872,9%2,3%
West Pharmaceutical Services, Inc.11,8%42,829,5%2,3%
Steris plc6,6%29,230,8%3,4%
Varian Medical Systems, Inc.7,2%32,457,2%3,1%
ICU Medical, Inc.4,6%50,410,5%2,0%
Siemens Healthineers AG7,3%16,766,9%6,0%
Carl Zeiss Meditec AG15,4%38,240,3%2,6%
Baxter International, Inc.5,0%42,015,7%2,4%
ResMed, Inc.14,3%34,676,7%2,9%
Becton, Dickinson and Co.1,7%60,918,6%1,6%
Olympus Corp.4,0%38,123,5%2,6%
Thermo Fisher Scientific, Inc.6,3%44,652,8%2,2%
DexCom, Inc.8,1%132,456,1%0,8%
Illumina, Inc.9,7%48,849,6%2,1%
Danaher Corp.4,5%47,596,4%2,1%
Mettler-Toledo International, Inc.20,0%36,275,4%2,8%
Agilent Technologies, Inc.7,4%38,362,1%2,6%
Atrion Crop.13,7%29,729,8%3,4%
Sartorius AG5,1%76,030,8%1,3%
Mazor Robotics Ltd.----
Hansen Medical, Inc.----
Omnicell, Inc.4,0%67,221,8%1,5%
Ekso Bionics Holdings, Inc.-78,5%-1,8-331,1%-56,0%

Um einen besseren Vergleich der Peer Group untereinander ziehen zu können, verwende ich hier mehrere Kennzahlen, darunter die Gesamtkapitalrendite, das Enterprise Value zu EBIT-Verhältnis, mit dem sich Unternehmen einer Branche gegeneinander vergleichen lassen (je niedriger die Zahl desto günstiger ist das Unternehmen im Verhältnis zu seiner operativen Ertragskraft) und die Kennzahlenkombination Return on Capital (Kapitalrendite; ROC) und Earnings Yield (Gewinnrendite; EY) nach der Berechnungsmethode von Joel Greenblatt, die Bestandteil seiner „Börsenzauberformel“ sind. Mit der kombinierten Betrachtung dieser beiden Kennzahlen, lässt sich die aktuelle Leistung des Unternehmens (ROC) gegen seine aktuelle Bewertung (EY) vergleichen. Eine Methode der Preis/Leistungs-Berechnung für Aktiengesellschaften.

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Mit Blick auf die Gesamtkapitalrendite des Unternehmens, liegt es mit rund 10,6 Prozent nach Daten von gurufocus.com in einem sehr guten Bereich, auch wenn es mit den Spitzenreitern wie Abiomed (22,5%) und Cochlear Ltd. (21,9%) nicht mithalten kann. Betrachtet man zusätzlich das EV/EBIT-Verhältnis, als Kennzahl für eine mögliche Wertung des Unternehmens, muss man mit 78,8 eine sehr teure Bewertung im Vergleich zur Peer-Group annehmen. Diese Annahme deckt sich mit der Betrachtung nach Joel Greenblatt. Hier verfügt das Unternehmen mit einem Return on Capital von 59,9 Prozent über eine gute Leistung im Vergleich, ist mit einer Gewinnrendite (Earnings Yield) von nur 1,3 Prozent aber auch vergleichsweise teuer.

Segmente und Umsatzverteilung

Segmente und Umsatzverteilung

Wie aus den Daten des Unternehmens ersichtlich ist, stellen die Verkäufe der Anlagen mit rund 30,1 Prozent nicht die größte Position der Umsätze dar. Services steht für rund 16,2 Prozent der Umsätze und mit über 53,8 Prozent erwirtschaftet Intuitive mit dem Verkauf von Zubehör, Instrumenten und anderen Werkzeugen hier das meiste Geld. Die Instrumente mit denen die Systeme ausgerüstet werden unterliegen wegen ihrer Verwendung in sensiblen Bereichen wie Operationen hohen Anforderungen an Desinfektion und Vorbereitung. Entsprechend liegen hier für das Unternehmen wiederkehrende Erträge, da alle Nutzer der Anlagen auf den Erwerb der entsprechenden Instrumente angewiesen sind. Eine Position die mit dem Verkauf und der Installation weiterer Anlagen im gleichen Maße wachsen dürfte. Dabei wurden insgesamt 69,9 Prozent der Umsätze in den USA erwirtschaftet und die restlichen 30,1 Prozent verteilen sich auf den Rest der Welt. Hier könnet demnach ein Klumpenrisiko liegen, das Intuitive sehr stark von nur einem Markt abhängig ist. Der Hauptumsatz entsteht auf der Produktseite durch Verkäufe, der Umsatz aus dem Verleih- bzw. der Vermietung schlägt mit rund 188,5 Mio. US-Dollar für das Jahr 2019 zu Buche.

Quelle: 2020 Intuitive Shareholder Annual Meeting

Wichtige Kennzahlen

Wichtige Kennzahlen

Verschuldungsgrad und finanzielle Stabiliät

GeschäftsjahrEigenkapital-quoteFremdkapital-quote
201985,12 %14,88 %
201885,23 %14,77 %
201782,09 %17,91 %
201689,07 %10,93 %
201588,02 %11,98 %
201485,35 %14,65 %
201388,64 %11,36 %
201288,20 %11,80 %
201186,37 %13,63 %
201085,23 %14,77 %
200984,95 %15,05 %

Finanzielle Stabilität: Das des Unternehmens liegt bei rund Current Ratio 7,0 und das Quick Ratio bei 6,3. Damit kann Intuitive Surgical Inc. seine Verbindlichkeiten vollständig aus seinen liquiden Mitteln und sogar rein aus seinen Cash-Reserven bedienen. Die finanzielle Stabilität ist damit an dieser Front nicht gefährdet. Wie aus der oberen Aufstellung hervorgeht, kann das Unternehmen sein Eigenkapital und die Bilanzsumme insgesamt immer weiter ausbauen, unter gelegentlichen Rücksetzern. Gleichzeitig schafft es Intuitive aber, keine nennenswerten Fremdkapitalanteile aufzunehmen und langfristige Schulden die Zinsbelastungen bedeuten würden, fehlen komplett.

Entwicklung des Goodwills in der Bilanz: Der in der Bilanz ausgewiesene Anteil an Goodwill bewegt sich seit mehreren Jahren in einem sehr tiefen Bereich und seit 2010 konstant unter 5 Prozent der Bilanzsumme. Damit ist die Gefahr außerordentlicher Abschreibungen ein nur marginales Risiko für die finanzielle Stabilität. Ein definitiv positiv zu bewertender Umsand. (Darstellung auf visualcapitalist.com)

Der Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2019 gibt dazu folgende detaillierte Auskunft:

Entwicklung der Pensionsrückstellungen: Im Rahmen von 401k-Pensionsplänen, führt das Unternehmen die Altersvorsorge für seine Angestellten. Dazu wird im Geschäftsbericht nur folgende Information veröffentlicht:

Entwicklung der Kosten für Forschung und Entwicklung: Bei den Kosten für Forschung- und Entwicklung ist klar erkannbar, dass die Ausgaben hierfür deutlich von Jahr zu Jahr steigen. Außerdem steigen die Kosten auch mit Blick auf ihr Verhältnis zu den Bruttogewinne der Firma. Zuletzt hat das Unternehmen rund 17,9 Prozent dieser als Kosten für die Forschung aufgewendet. Auf der einen Seite müssen diese Kosten kritisch betrachtet werden, da sie zunächst hohe Ausgaben bedeuten, denen zunächst kein entsprechende Ertrag gegenübersteht und besteht immer das Risiko, dass Forschungsprojekte erfolglos bleiben. Für diese Aufwendungen spricht der Umstand, dass das Unternehmen in einer hoch innovativen und auch innovationsabhängigen Branche wirtschaftet und die konstante Weiterentwicklung ein entscheidender Faktor für das Unternehmen ist. Insofern sind die Bemühungen des Unternehmens positiv zu werten, hohe Beträge für die Forschung frei zu machen und gleichzeitig die finanzielle Stabilität dabei zu gewährleisten. Ausgedrückt wird das dadurch, dass das Unternehmen keine Schulden aufnehmen muss um seine Forschung zu finanzieren und das alles aus den laufenden Erträgen heraus bewerkstelligen kann. Eine weitere kritische Betrachtung wäre insofern, dass das Unternehmen bei schlechter Geschäftslage nicht mehr in der Lage sein könnte, seine hohen und evtl. notwendigen Forschungen zu finanzieren. Dieses Risiko besteht. Hier bietet lediglich der Umstand etwas Schutz, dass das Unternehmen, wie bereits angesprochen, keine nennenswerten Schulden hat, hohe Cash-Reserven vorzuweisen hat und „lediglich“ gerundet 18 Prozent seiner Bruttogewinne für die Forschung aufwenden muss und somit noch ausreichend Spielraum hat.

Zinsdeckungsgrad: Da das Unternehmen kein zinstragendes Fremdkapital aufgenommen hat, ist die Zinsdeckung irrelevant, da hier keine Belastungen für die Firma entstehen.

Anzahl ausstehender Aktien

GeschäftsjahrAusstehende Aktien
in Mio. Stück
Veränderung
2019116,0+1,3 %
2018114,5+2,0 %
2017112,3-3,5 %
2016116,4+3,8 %
2015112,1+2,1 %
2014109,8-4,1 %
2013114,5-4,9 %
2012120,4+2,0 %
2011118,0+1,2 %
2010116,6+0,9 %
2009115,5-1,7 %

Entwicklung der Anzahl ausstehender Aktien: Die Anzahl der ausstehenden Aktien hat sich im Betrachtungszeitraum von 2009 bis 2019 immer im Bereich zwischen 110 Mio. und 120 Mio. Stück bewegt.

Operative Marge

GeschäftsjahrUmsätze
in Mio. USD
EBIT
in Mio. USD
operative
Marge
20194.478,51.374,530,69 %
20183.724,21.199,432,21 %
20173.128,91.054,633,71 %
20162.704,4945,234,95 %
20152.384,4740,031,04 %
20142.131,7544,825,56 %
20132.265,1852,537,64 %
20122.178,8878,140,30 %
20111.757,3694,839,54 %
20101.413,0555,239,29 %
20091.052,2377,435,87 %

Entwicklung der Umsätze, des EBIT und der Gewinne: Das Unternehmen hat mit wenigen Ausnahmen ein konstantes Wachstum zu verzeichnen und konnte seine Umsätze und Gewinne konstant steigern.

Entwicklung der operativen und der Nettomarge: Nach einem Rückgang im Jahr 2014, sind die Margen des Unternehmens seither wieder konstant gestiegen. Daraus kann geschlossen werden, dass das Unternehmen es versteht immer effizienter zu wirtschaften.

Free Cashflows

GeschäftsjahrFree Cashflows
in Mio. USD
Veränderung
in %
20191.172,6+19,4 %
2018982,2+3,0 %
2017953,2-3,6 %
2016989,0+43,2 %
2015690,9+23,5 %
2014559,5-27,8 %
2013775,4+10,8 %
2012700,0+17,7 %
2011594,7+32,2 %
2010449,8+32,8 %
2009338,8+96,8 %

Entwicklung der operativen und freien Cashflows: Intuitive Srugical konnte im laufe der Jahre seine Cashflows konstant ausbauen und immer weiter steigern. Seit 2005 ist das Unternehmen durchgehend im positiven Bereich und konnte seine Cashflows immer weiter ausbauen. Auch mit Blick auf die finanzielle Stabilität, sind die hohen Cashflows ein klarer Pluspunkt.

Buchwert

GeschäftsjahrBuchwert
in Mio. USD
Veränderung
in %
20198,284,7+23,9 %
20186.687,5+41,5 %
20174.726,8-18,2 %
20165.777,8+33,8 %
20154.319,5+27,8 %
20143.379,4-3,5 %
20133.501,4-2,2 %
20123.580,1+35,3 %
20112.645,6+29,9 %
20102.037,4+32,5 %
20091.537,3+21,4 %

Entwicklung des Eigenkapitals: Das Unternehmen konnte seinen Buchwert konstant steigern. Mit wenigen Ausnahmen hat das Eigenkapital des Unternehmens immer zugelegt.

Entwicklung der Treasury Stocks in der Bilanz: Das Unternehmen hat keine eigenen Aktien in die Bilanz genommen.

Dividenden und Kurs-Gewinn-Verhältnis

Geschäftsjahr Dividenden
in USD /Aktie
Earnings
per Share
KGV
20190,00 USD11,54 USD49,5
20180,00 USD9,49 USD48,3
20170,00 USD5,67 USD61,7
20160,00 USD6,24 USD33,0
20150,00 USD5,18 USD34,4
20140,00 USD3,70 USD46,6
20130,00 USD5,58 USD22,4
20120,00 USD5,33 USD29,7
20110,00 USD4,11 USD36,7
20100,00 USD3,16 USD26,5
20090,00 USD1,98 USD50,0

Entwicklung der Dividenden und des KGV, sowie des KBV: Das Unternehmen schüttet aktuell keine Dividenden an seine Aktionäre aus.

Entwicklung der Gewinne je Aktie, der Freien Cashflows je Aktie und der Owners Earnings: Das Unternehmen konnte auch seine Gewinne und seine Freien Cashflows je Aktie in der Mehrzahl der zurückliegenden Jahre immer weiter steigern. Die Owners Earnings sind hier allerdings mitunter stark schwankend und schlagen auch immer wieder in den negativen Bereich aus.

Aussichten

Aussichten

Unternehmensspezifisch:

Die Erwartungen der Analysten von marketscreener.com gehen für die kommenden 3 Jahre von einer durchmischten Entwicklung aus. Es werden für das Jahr 2020 zunächst fallende Erträge in Kombination mit sinkenden Margen erwartet. In den Folgejahren geht die Prognose allerdings davon aus, dass sich die Lage wieder deutlich verbessert und über die Ergebnisse des Jahres 2019 steigt. Entgegen diesem Trend erwarten die Vorhersagen aber eine enorme Steigerung der liquiden Mittel im Jahr 2020, die fast einer Verdreifachung entsprechen. Auch in den Jahren nach 2020 sollen die liquiden Mittel weiter wachsen. Dem gegenüber stehen die Schätzungen auf finanzen.net, die von einer vergleichbaren Entwicklung der Geschäftszahlen ausgehen.

Branchenspezifisch:

Die US-amerikanischen Medizinprodukte wurden im Ausblick von Moody’s für das Jahr 2019 für das globale Gesundheitswesen aufgrund innovativer neuer Produkte und steigender Marktnachfrage als positiv eingestuft. Laut der Veröffentlichung auf S&P Global Market Intelligence, erwartet die Ratingagentur für Medizinprodukte dank neuer Produkterweiterungen und gestiegener Nachfrage einen Zuwachs 4,5% bis 5,5% der Branchengewinne. Die jüngsten Akquisitionen sollen weiterhin dem US-amerikanischen Sektor zugute kommen. Die Prognose ist hier nachzulesen.

Publikationen auf marketsandmarkets.com und der Research-Plattform marketresearch.com, zeigen im Folgenden die Erwartungen über die künftige Entwicklung:

SegmentPrognose
Assistive Robotikbis 2024 Zuwachs von 11,2 Mrd. USD,
CAGR von 22,3%
Endoskopiegeräte25,6 Mrd. USD im Jahr 2019 auf 35,2 Mrd. USD
im Jahr 2024, CAGR 6,6%
Temperatur
-management
2,6 Mrd. USD im Jahr 2019 auf 3,0 Mrd. USD
im Jahr 2024, CAGR 3,2%
Aspirations- und
Biopsienadeln
bis 2024 1.272 Mio. USD, CAGR 7,3%
Sportmedizin 6,6 Mrd. USD im Jahr 2019 auf 9,1 Mrd. USD
im Jahr 2024, CAGR 6,5%
regenerative Medizin13,3 Mrd. USD im Jahr 2019 auf 38,7 Mrd. USD
bis 2024, CAGR 23,8%).
Operationsroboter 3,9 Mrd. USD im Jahr 2018 auf 6,5 Mrd. USD
im Jahr 2023, CAGR 10,4%
Nervenreparatur und
-regeneration
10,59 Milliarden USD nach 5,13 Milliarden USD
im Jahr 2016 , CAGR 12,9%.

Hier wurde ein Ausschnitt gewählt, das Marktdatenarchiv umfasst weitere Segmente und Marktprognosen, die hier nicht alle erwähnt wurden. Für den breiten Markt der medizinischen Technologie, wird aber ein solides Wachstum in allen Bereichen unterstellt und prognostiziert.

Das englische Marktforschungsunternehmen Evaluate MedTech prognostizierte im Herbst 2018 einen durchschnittlichen Anstieg des weltweiten Medizintechnik-Marktes um 5,6% von 405 Mrd. USD im Jahre 2017 auf 595 Mrd. USD im Jahre 2024. Das Wachstum ist je nach Produktart aber unterschiedlich. Produkte für die Neurologie werden mit plus 9,1% am stärksten wachsen. Auch Diabetes-Produkte liegen mit plus 7,8% sehr gut im Rennen. Unterdurchschnittlich werden sich dagegen die diagnostische Bildgebung und Orthopädie-Produkte mit jeweils plus 3,7% entwickeln, laut Prognose.

Der Brachnenverband BVMed sieht den Markt für Medizintechnik weiterhin als Wachstumsmarkt und hat hierfür 3 Begründungen formuliert:
Der medizinisch-technische Fortschritt
Die demografische Entwicklung
Der erweiterte Gesundheitsbegriff in Richtung mehr Lebensqualität Laut Prognosen soll der Markt bis zum Jahr 2024 ein jährliches Wachstum von 6% erreichen.

Die Seite TheCoinGossip sieht außerdem einen starken Trend im Bereich computerunterstützter chirurgische Systeme (CAS), ebenso ist hier ein Artikel auf medical-design.news ein Themenartikel zu finden.

Auf der Seite openPR.com ist über den Markt in dem sich das Unternehmen bewegt folgender Artikel zu finden:

Markt für chirurgische Heftgeräte Zukünftige Trends, Chancen und Prognosen 2025 | Intuitive Surgical, Inc., Covidien (Medtronic plc), Ethicon Endo-Surgery, Inc.

Der weltweite Markt für chirurgische Heftgeräte wird in den kommenden Jahren voraussichtlich stetig wachsen. Die wachsenden Bedenken hinsichtlich Fettleibigkeit und Optionen bariatrischer Verfahren dürften das Marktwachstum in den kommenden Jahren begünstigen. Die wachsende Beliebtheit endoskopischer Verfahren und die Verfügbarkeit technologisch fortschrittlicher chirurgischer Geräte, insbesondere für das Gewebe- und Wundmanagement, haben das Wachstum des globalen Marktes in den letzten Jahren weitgehend gefördert. Schnelle technologische Entwicklungen, eine gut etablierte Gesundheitsinfrastruktur in entwickelten Teilen der Welt und eine wachsende Nachfrage nach angetriebenen chirurgischen Instrumenten wurden als die zugrunde liegenden Faktoren identifiziert, die die Entwicklung des globalen Marktes in den kommenden Jahren bestimmen werden.

Chirurgische Klammergeräte oder chirurgische Klammergeräte spielen bei Operationen eine immer wichtigere Rolle, insbesondere bei komplexen wie gastrointestinalen, gynäkologischen und bariatrischen Eingriffen. In den letzten Jahren sind diese mechanischen medizinischen Geräte proportional gewachsen, um die verschiedenen Fortschritte bei chirurgischen Eingriffen zu ergänzen. Die Verwendung von chirurgischen Heftergeräten hilft bei der Entwicklung neuer chirurgischer Techniken, modifiziert die vorhandenen und verbessert die Patientenergebnisse. Der Markt für chirurgische Klammergeräte ist auch ein starker Impuls für die wachsende Nachfrage nach minimalinvasiven Operationen auf der ganzen Welt. Eines der wichtigsten Kriterien für die optimale Nutzung dieser Geräte durch Chirurgen ist das umfassende Wissen über die Wechselwirkungen zwischen Gewebe und Geräten, damit eine stabile Anastomose erzeugt werden kann. Da jedes Gewebe eine einzigartige Eigenschaft und intrinsische biomechanische Eigenschaften aufweist, hängt die Wechselwirkung der chirurgischen Heftvorrichtung von mehreren Faktoren ab, wie z. B. Klammerhöhe, Kompression, Gewebedicke und Gewebekompressibilität. In diesem Sinne müssen sich Chirurgen dieser Wechselwirkungen bewusst sein. Wenn sie ihre Kenntnisse und Fähigkeiten über die Funktionsweise neuer Geräte sowie überarbeitete vorhandene Typen nicht aktualisieren, kann dies zu unerwartet niedrigen chirurgischen Ergebnissen führen.

Trotz der hohen Effizienz und Marktvielfalt dieser Heftgeräte sind sie anfällig für unzureichende Verwendung, wenn sie von technischen Fehlern geplagt werden. In den letzten Jahren wurden Fälle von Heftklammerlecks gemeldet, die eine instabile Anastomose verursachen und zu verschiedenen postoperativen Komplikationen führen. Das Auftreten von Klammerlecks kann auf die Wissenslücke zurückzuführen sein, die Chirurgen hinsichtlich der Gewebehandhabungseigenschaften dieser Heftvorrichtungen haben. Dies erfordert zeitnahe und regelmäßige Forschungsprogramme, die von Bildungsprogrammen zusammengearbeitet werden, um diese Lücke zu schließen. Es ist jedoch noch ein langer Weg, um die optimale Verwendung von chirurgischen Heftgeräten in der medizinischen Praxis zu erreichen. Dies wird durch konzertierte Bemühungen von Chirurgen und Medizinprodukteherstellern untermauert, ein solides Grundgerüst zu entwickeln.

Chirurgische Heftvorrichtungen werden nicht nur bei bariatrischen Eingriffen verwendet, sondern auch bei kardiothorakalen, orthopädischen und Hauttransplantationsverfahren. Die hohen Inzidenzen für diese Art von Operationen werden voraussichtlich in naher Zukunft die Nachfrage nach verschiedenen Arten von chirurgischen Heftgeräten erhöhen. Der unglückliche Anstieg der Anzahl von Notfällen hat auch zu einer explodierenden Nachfrage nach angetriebenen chirurgischen Klammern geführt.

Analysten gehen davon aus, dass die Nachfrage nach Einwegklammern in den kommenden Jahren weiterhin hoch sein wird, da sie die Möglichkeit einer Kreuzinfektion ausschließen, die durch Medizinprodukte verursacht werden kann. Die Nachfrage nach Einwegklammern wird ebenfalls steigen, da sie bei Patienten, die an Allergien gegen Nickel oder andere Metalle leiden, sicher verwendet werden können.

Produktinnovation wird voraussichtlich die Schlüsselstrategie der Unternehmen sein, die auf dem globalen Markt für chirurgische Heftgeräte tätig sind. Darüber hinaus wird erwartet, dass eine unterstützende Haltung der US-amerikanischen Food and Drug Administration bei der Erteilung von Zulassungen für diese Heftklammern eine Schlüsselrolle bei der Verfügbarkeit der neueren Medizinprodukte auf dem Markt spielt. Zum Beispiel erhielt ECHELON CIRCULAR ™ Powered Stapler die 510 (k) -Zulassung von der US-amerikanischen FDA. Dieser Hefter wurde entwickelt, um die Häufigkeit von Anastomosenkomplikationen zu verringern, die bei Operationen an Magen-, Darm- und Brustkrebs auftreten können. Die neue Technologie zielt darauf ab, Leckagen um 61% zu reduzieren, ohne die Perfusion zu beeinträchtigen. Solche Innovationen und Produktverbesserungen sollen den Patienten eine bessere Lebensqualität bieten.

Aus geografischer Sicht ist der weltweite Markt für chirurgische Heftgeräte in Amerika, Europa, den Nahen Osten und Afrika sowie den asiatisch-pazifischen Raum unterteilt. Von diesen wird erwartet, dass Amerika in den kommenden Jahren den globalen Markt mit der höchsten CAGR anführt. Es wird erwartet, dass die hohe Prävalenz von Magen-Darm-Erkrankungen und die zunehmende Häufigkeit chronischer Erkrankungen bei Menschen wie Rektumkrebs, Dickdarmkrebs und anderen schweren Bauchkrankheiten die Aufnahme chirurgischer Klammergeräte in der Region vorantreiben.

Analysten gehen davon aus, dass der Markt für chirurgische Heftgeräte im asiatisch-pazifischen Raum einen wesentlichen Beitrag zum Umsatzanstieg auf dem Weltmarkt leisten wird. Die aufstrebende Medizintourismusbranche in der Region sowie der enorme ungedeckte medizinische Bedarf dürften die Schlüsselfaktoren sein, die das Wachstum dieses regionalen Marktes unterstützen dürften.

Einige der führenden Unternehmen auf dem globalen Markt für chirurgische Heftgeräte sind Intuitive Surgical, Inc., Covidien (Medtronic plc), Ethicon Endo-Surgery, Inc., United States Surgical Corp., Cardica, Inc., Zimmer Biomet, Smith & Nephew plc, Stryker Corporation, Conmed Corporation und CareFusion Corporation.

Einteilung nach Peter Lynch

Einteilung nach Peter Lynch

Das Unternehmen schüttet keine Dividende aus, weist aber ein starkes Wachstum seiner Umsätze und Gewinne aus. Mit Blick auf die Erwartungen der Analysten für die kommenden Jahre, wird sich dieser Trend nach deren Meinung weiter fortsetzen. Damit handelt es sich bei Intuitive Surgical nach Peter Lynch um einen Fast Grower. Seine Empfehlung wäre: Buy and Hold

Levermann Score

Eine Erläuterung zum Levermann-Score ist hier zu finden.



WertPunkte
1Eigenkapitalrendite
2EBIT-Marge
3Eigenkapitalquote
4Kurs-Gewinn-Verhältnis
5Kurs-Gewinn-Verhältnis (5Jahre)
6Analystenmeinung
7Reaktion auf die Quartalszahlen
(SPX)
8Gewinnrevision
9Kursverlauf der letzten 6 Monate
10Kursverlauf der letzten 12 Monate
11Trendumkehr
12Reversaleffekt
13Erwartetes Gewinnwachstum

Gesamt

Piotroski F-Score

Ein Artikel zum Piotroski F-Score ist hier auf diyinvestor.de zu finden.

WertPunkt
1Positiver NettoertragJa1
2Positiver operativer CashflowJa1
3Gesamtkapitalrendite höher als im VorjahrNein0
4operativer Cashflow höher als NettogewinnJa1
5Niedrigerer Verschuldungsgrad als im VorjahrNein0
6Current Ratio höher als im VorjahrNein0
7Weniger oder gleich viele umlaufende Aktien
als im Vorjahr
Nein0
8Bruttomarge höher als im VorjahrNein0
9Kapitalumschlag höher als im VorjahrNein0
Gesamt3 von 9

Berichte und Präsentationen

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